巴西股債 施羅德按讚
2016-11-23 00:37:38 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
雖然川普當選美國總統仍是明年投資的最大變數，但法人認為，相較於數年前，新興市場的基本面及評價面都已大幅改善，股市及債市都看好，尤其看好巴西等市場的續航力。
施羅德新興市場股債優勢基金經理人費爾德（Nicholas Field）指出，投資人在布局新興市場時，要小心美國如果實施保護主義所帶來的衝擊，因此要注意墨西哥及中國大陸等與美國可能有貿易糾紛的市場。
施羅德投資新興市場債券團隊主管巴瑞諾（James Barrineau）分析，就資產負債表來說，新興市場已大幅改善，表現優於數年前。
此外，跌深也是新興市場的利多。巴瑞諾說，從2013年5月以來，新興市場貨幣最深的跌幅高達五成，今年元月中旬到美國大選前，新興市場貨幣大幅反彈，但只到達合理價位，離高點仍有一大段距離。就實質利率來說，新興市場遠優於成熟市場。
川普勝選後，資金大量流出新興市場債券基金，但巴瑞諾認為只是短期現象，市場跌正是法人進場的好時機。整體來說，法人對新興市場債券配置仍有成長空間。
美國聯準會（Fed）緩步升息，全球利率仍低，巴瑞諾指出，市場對於新興市場債券需求強勁。單以ETF來看，今年以來，新興市場主權債ETF的規模已從約70億美元倍增到140億美元。
新興市場股債資產都看好，費爾德認為，長期來看，股票表現會更突出，尤其新興市場的本益比仍低，股東權益報酬率（ROE）改善。巴瑞諾也認為，如果通貨膨脹上揚，股票會勝出，但全球尋求收益的需求不會降低，債券仍可受惠。
施羅德看好巴西的股債前景。費爾德認為，巴西復甦力道將持續。巴瑞諾則說，預期美國聯邦準備理事會（Fed）在12月升息後，明年會升息兩次，新興市場仍享有收益較高的優點，尤其巴西實質利率仍有6%，相當有吸引力。