2016-01-13 13:25 經濟日報 記者林超熙
2016開年首周，全球金融市場刮起一場大風暴，重災區來自人民幣無預警的急速貶值。今年第一個交易日，境內人民幣重貶444點、全周下跌1.58%，貶值壓力快速波及全球金融市場，亞洲貨幣、商品貨幣等應聲大貶，國際股市不禁同步重挫，不過，唯獨債券市場一枝獨秀，第一周各債種表現幾近全部逆勢上漲。
據彭博統計，債市首周表現獨強，即便是保守的公債及高評級債券價格全告上揚，全球政府債漲1.18%、全球投資級債漲0.53%、新興市場企業債漲0.25%，雖然與股市連動度較高的全球高收益債下跌0.25%，但中資美元高收益債卻是逆勢上漲0.72%。
統一投信國際金融債券部協理余文鈞表示，針對手中握有人民幣存款的保守型投資人，余文鈞也提出解套方案，他建議，由於人民幣短期仍存在貶值壓力，人民幣存款戶不妨轉進投資於美元資產--人民幣級別的債券基金，有機會賺取基金操作產生的資本利得與匯兌收益，讓人幣存款順利解套，甚至創造獲利。
余文鈞進一步分析，人民幣確定加入特別提款權後，人民銀行改盯一籃通貨，且單向升值的趨勢不再，對中國境內龐大資金而言，持有美元資產的機會成本正在下降，因此興起一波資產配置的再平衡，由於去年12月中國外匯存底減少了1079億美元，這些錢必然需要尋求投資標的，資產再平衡的趨勢將在今年快速增強。
他指出，上周美元計價的新興市場尤以中國企業債表現最為突出，反應中國資金出海後，不論從匯率及利差的角度考量，還是以中資美元債為主要掃貨標的，畢竟這些發債公司都是其耳熟能詳的企業，利率又較境內高3%~5%，預期這個趨勢將使其海內外利差收斂，在今年創造不錯的資本利得。
雖市場對2016年的投資展望，仍傾向「股優於債」，但是余文鈞建議積極型投資人除了股票部位外，仍需維持基本債券部位，以降低資產組合波動度帶來的風險，雖然短期資金躲進公債避險，但在美國緩升息趨勢下，不利公債後續表現，中長期還是看好受惠景氣回升的投資級企業債，以及部份基本面佳的高收益債。