美高收債報酬率上看8%
2017-02-06 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）今年預期將升息三次，市場人士指出，投資人對美國公司債的強勁需求仍將持續，美國公司債的收益率優於許多債券，違約率也將維持去年以來的下降趨勢。
駿利基本面固定收益投資策略總監葛利芬（Robert R. Griffin）指出，Fed及市場都預期今年會升息三次，但目前參考指標利率為0.5%至0.75%，即使升息，仍遠低於長期平均水準。
駿利預估，美國10年期公債殖利率今年將在2.75%至3.25%之間區間震盪。殖利率曲線預期將更陡峭，其中短天期債隨著Fed預測而移動，長天期債則會隨著上升的通貨膨脹預期而走高。
葛利芬說，美國企業去年第3季獲利溫和改善，如果共和黨的親商政策可以實行，企業今年的基本面勢必能更強化，擁有更健康的獲利成長軌道，以及改善的自由現金流量，進而支持大幅緊縮後的利差水準。
葛利芬分析，川普的親商計畫對美國造成正面的經濟展望，即使面對美元強勢與利率上揚，也驅動成長與通膨的預期。就算川普只能執行部分計畫，仍能為美國經濟帶來好處。
葛利芬看好短天期高收益債與最低評等的投資級債。較高評等的投資級債較不具吸引力，因為利差的緩衝不夠，難以應付利率上揚的風險。
高收益債券去年受惠於油價下跌，違約率下滑，利差縮小，多檔高收益債券基金去年漲幅超過一成。展望今年，葛利芬預估，美國高收益債有機會產生5%至6%報酬率，市場偏多時可達8%，偏空時則降到4%。
葛利芬指出，今年利率將走揚，許多債種要獲得進一步報酬有難度，應該以戒慎態度面對潛在的下行風險。