基金操盤手／新興市場吸睛 股優於債
2017-09-20 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
聯博新興市場多元資產團隊主管哈汀（Morgan Harting）指出，新興股債市有基本面、價值面及技術面等三大面向支撐，前景看好，股市比重可高於債市。哈汀本周來台拜訪客戶時發現，不少台灣投資人仍擔心美國升息會不利新興市場。他認為，雖然美國升息是潛在風險，但美國升息代表美國經濟好，也會嘉惠新興市場。
依歷史經驗來看，在美國升息時，新興市場反而有不錯的漲幅。

事實上，哈汀說，投資人今年年初時對金融市場的恐懼也都沒有發生。當時，投資人除了擔心美國升息速度以外，還憂心中國經濟前景轉弱、美元太強、美國貿易政策改變等，但是股市反而在投資人憂慮之下持續走高。
新興市場有強勁的基本面支撐。哈汀表示，以摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數來說，企業的每股獲利從2011年起持續下跌，到2015年時跌到只有2011年時的65%，之後開始反彈，預期到明年獲利水準可望恢復到2011年時的九成多。
哈汀說，雖然今年來新興股市上漲兩成，但新興市場企業預估今年獲利可成長兩成，所以本益比並沒有增加，就價值面來說仍然便宜，相對於MSCI世界指數仍然顯著折價，預期新興股市的成長空間仍大。
就技術面來看，哈汀表示，今年以來，資金已明顯回流新興股市與債市。
今年前七個月，新興股市已吸金500億美元，遠高於去年全年的370億美元；新興債市也是吸金500多億美元，遠高於去年全年的250億美元。由於投資氣氛持續改善，加上投資人持有的新興市場資產比重仍低，預期資金仍將持續進場。
哈汀也是聯博新興市場多元收益基金經理人，這檔基金掌握新興市場股票、債券及貨幣的全面投資機會，國內相關基金數目不多。去年5月他來台時，這檔基金的債券比重達36%，最近已降到15%，股票部位已大幅提升到84%的歷史高檔，基金績效因此大幅受惠於新興股市這一波多頭行情。
聯博新興市場多元收益基金目前的國家配置以中國占23%最多，其次是南韓的16.5%、台灣的11.5%，在這三個市場都是持有股票，沒有債券。債券主要布局在墨西哥等拉丁美洲，其中以美元計價的新興市場主權債最多，占基金的8%。產業則以金融及資訊科技最多，合計比重超過一半。

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