晶電(2448) - 建議區間操作
金鼎證券 2008-10-03
訪談結論：
‧產業概況
中國大陸白牌手機需求回溫。但上半年各廠均大幅擴增生產線，仍處供過於求，4Q 淡季ASP 仍有下滑疑慮。
‧公司概況
8 月營收為9.13 億元(MOM-0.7％，YOY-3.8％)，9 月訂單有部分急單，奧運後大陸打壓白牌手機漸緩和，大陸手機Sideview 訂單回溫，預估9 月營收9.5 億元水準，優於8 月，但仍低於去年同期10 億以上水準。由於7∼8月營收表現低於預期，08Q3 營收QOQ 預估為衰退-2％。10 月目前看來與9 月持平。
中長期來看友達、奇美均看好LED TV 長期市場趨勢，紛紛投入上游磊晶製造，奇美轉投資奇力已開始量產，LG也與國際大廠CREE 結盟，對國內LED 上游廠商中長期有負面影響。
評價建議：
08 年估晶電營收為112 億元(+9.8％YoY)，稅後盈餘12.28億。稅後EPS 為1.93 元（07 年為3.92 元）。09 年估EPS2.41元。因自07 年下半年至08 年上半年上游擴產過速，目前仍是供過於求，短期因旺季需求暫回溫，4Q 及09 年1QASP仍可能持續下滑。投資評等為區間操作（09PER18X-22X）。