2015-01-01 經濟日報 記者周克威／台北報導
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上市櫃公司去（2014）年現金股利配發金額創三年來新高，但觀察2010年以來上市櫃公司現金股息配發率卻逐年走低，從2010年的86.6%一路降到2014年的57.8%，法人分析，實施國際會計準則（IFRS）新制，由現金流產生的獲利無法配發，公司多保留盈餘支應未來資本支出應是主要原因。
經統計，2014年現金股利以台積電的777億元穩坐配發金額第一大；引發外資要求加碼的鴻海，發放金額雖排第三高，但現金股利配發率卻僅24.9%，低於台積電、中華電、台塑化等其它指標公司。不過，國內法人機構認為，配息率高低，並不影響一家公司的投資價值，反映的是公司經營策略發展、長線經營價值等因素。
上市櫃公司2013年獲利創歷史新高達1.55兆元，在2014年的股東常會時，由於股利可扣抵稅率減半措施於2015年上路，為讓之前盈餘配發獲得全額扣抵，在經過小股東爭取、大股東也有意願提高現金股利下，最終發放的現金股利增加至8，970億元，較前一年大增逾1，700億元，是過去三年來新高，僅略低於2011年發放的9，641億元，為歷史次高紀錄。其中發放金額前三高公司，分別是台積電、中華電與鴻海，後二者發放金額分別為351億與266億元。
若以過去幾年台股現金股利與稅後純益相較的現金股利發放率來看，2014年為57.8%，低於前一年的70.2%，其中部分主因是因為採用國際會計準則（IFRS）會計新制後，由現金流產生的獲利無法配發所致；觀察自2010年以來的五年中，2010年的配發率86.6%是最高峰，隔一年雖驟降至61.5%，但隨後在2012、2013年回升至七成的水準。
華南投顧董事長儲祥生指出，至於配息率的高低，是否會影響一家公司的投資價值，以國際資本市場兩家最有名「一毛不拔」公司股神巴菲特的波克夏、賈柏斯時代的蘋果為例，後者手中現金曾高達數千億美元，二者滿手現金並不是小氣，而是為了準備併購或擴充營運發展所準備，因此配不配息、或配息率高低，應與一家公司的營運發展規劃有密切關係。
統一投顧董事長黎方國認為，以鴻海情況來說，常有大規模投資計畫，就需要保留盈餘，多留些現金在手上，以免屆時還需辦理增資籌錢。
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會計師觀點 保留盈餘別太多
會計師表示，影響公司的股利政策原因很多，保留盈餘再運用的「再投資報酬率」高低，可做為判斷公司股利政策是否適當的標準之一。
像鴻海等股利分配占獲利比低的公司，首要考量因素可能是產能擴充及資本支出需求，公司會保留多一點盈餘，以免需要用錢時還得再辦理增資。相反的，部分資金需求較低的產業，保留過多盈餘不分配，反而是種浪費。
會計師指出，即使是同一個產業，各公司股利政策差異都很大，公司董事會、大股東態度、資本支出需求、稅務考量、保留盈餘再投資獲利率，都是影響因素。
另一不具名會計師則表示，如鴻海等在大陸發展的企業，保留較多現金部位，可能是為了將現金留在人民幣帳戶中，以賺取人民幣升值帶來的匯差；或僅是因為企業希望手中握有更多現金進行資本支出，以利競爭。
此外，不希望分配過多股票給股東，避免造成股數增加、股本過於膨脹，導致每股純益下降，也是可能因素之一；觀察過去五年鴻海的股本及營收情形，確實呈現「股本小、營收高」的趨勢。
會計師說，股利政策訂定於公司章程中，且受董東會及股東會決議影響，因此，鴻海是否會依大股東要求，增加分配股利，仍須視提案是否能在公司年度股東會上獲得通過來決定。