2026/09/21 05:30

2026年8月中旬，美國聯邦政府債務總額突破40兆美元大關，相較十年前不到20兆美元的規模大幅翻倍，揭示出美國財政赤字正以驚人的速度加速擴張。（彭博）
■陳昭維
2026年8月中旬，國際財經市場迎來了一個令人震驚的歷史數字：美國聯邦政府債務總額正式突破40兆美元大關。回顧十年前，這個數字還不到20兆美元——相當於美國政府在十年間將自身債務規模翻倍膨脹。
美債殖利率衝破5% 為何正在掏空你的口袋？
伴隨債務洪流而來的，是市場利率的劇烈波動。美國30年期公債殖利率衝上5%以上的高檔區間，逼近近19年來的新高；指標性的 10年期公債殖利率也維持在4.7%附近震盪。為安撫市場情緒，美國財政部甚至擴大長天期公債回購規模，試圖緩解次級市場的供需壓力。這些看似遠在華爾街的天文數字，與一般人買股票、存退休金究竟有何關聯？事實上，它比想像中更切身。
公債殖利率本質上就是「政府借錢的成本」，也是全球金融市場的定價基準。從房貸利率、企業融資成本到股票估值的折現率，背後都以美債殖利率作為無風險利率的定錨。當這條基準線往上移動，所有資產的合理價值都必須重新計算。
借錢的人太多、買單的人太少 美債殖利率狂飆
殖利率高懸的根本原因，在於供需失衡：想借錢的人越來越多，願意借錢的人卻沒有等比例增加。 美國政府財政赤字持續擴大，光是近期的公債利息支出，就已超越多項重要公共預算，成為聯邦財政的沉重負擔。另一方面，過去身為美債主要買家的各國央行，在考量地緣政治風險與資產分散後，紛紛放緩增持美債、轉向黃金儲備。在供給暴增而邊際買盤減弱的結構下，殖利率自然被推升至多年高點。
這場債務膨脹、長期借款利息居高不下的連鎖反應，正透過以下三個面向直接影響台灣投資人：
一、固定收益資產的帳面波動：若投資人的保單、退休帳戶或海外債券基金中配置了高比例的長天期美債，「殖利率上漲、債券現貨價格下跌」是一體兩面的物理原則，短期內帳面資產難免承受評價壓力。
二、成長型股票的折現考驗：美債殖利率是全球資金機會成本的風向球。當無風險資產能提供5%左右的收益時，市場對高本益比成長股、AI 概念股的審視將更加嚴格，資金不再輕易給予遠期夢想過高的估值溢價。
三、重新定義「無風險資產」：這場風波提醒市場，所謂「無風險」只是信用違約風險極低，並不等於沒有「價格波動與利率風險」。資產配置中不存在一勞永逸的安全牌。
40 兆美元的債務不會在明天引發系統性崩潰，各國貨幣當局也仍有各類流動性工具得以因應。但對一般投資人而言，這項宏觀指標是一面鏡子——當全球最大經濟體都在為債務成本付出代價時，我們更應回頭盤點手中的投資組合，檢視自己是否在無意間承擔了尚未理解的期限與流動性風險。
（作者為群益金鼎證券公司數位業務處資深副總裁）