‧萬寶週刊 2011/07/08
【撰文／莊正賢】
繼存準率拉到歷史新高21.5％後，為抑制不斷飆高的通膨壓力，中國人民銀行無預警宣布，自7月7日起上調人民幣存放款基準利率各1碼。面對目前中國缺水、缺電、缺錢、缺誠信的四缺危機，再加上銀根緊縮，造成中小企業籌資困難，幾乎只能尋求地下金融機構的高利借貸，投資專家們紛紛提出警訊。索羅斯直言中國錯失了抑制通膨的最佳時機，經濟可能面臨硬著陸的問題；陶冬也表示中國地方債可能破產，情勢真的有這麼岌岌可危嗎？
我認為，中國經濟就像是一位總是考100分的學生，某天突然只考了80分，勢必會引發大家緊張；但若老是考不及格的同學，某天竟然有了60分的表現，大家歡慶都來不及了，又怎會去指責他只考了60分？中國過去就像是總能滿足投資人的好學生，但這一次受美國QE2熱錢所苦，努力的以政策壓制通膨，眼看節節上升的CPI也差不多要見頂了，與其他新興國家才正要脫離谷底，邁開成長的步伐大相逕庭，卻因為一張80分的成績單被挑三揀四。
而說到地方債問題，我認為更是被擴大解讀的假議題，2009年美國加州政府就已經破產，但道瓊指數卻還是一路上漲；希臘國家債信都快被降到垃圾等級了，這種問題學生都能得到歐盟的援助，中國沒有理由比他們表現更差。加上股價的反映早就領先基本面，上證指數還在底部區，預計下半年更會加快腳步即起直追。
所以，連動中國的台股更是不容小覷，週刊多次推薦裕隆的股價已經超越台積電了，而且這個差距還在拉開當中，這象徵什麼意義？裕隆雖然開始以納智捷的品牌問世，但目前只有在台灣發售，中國仍只是通過批文而已，堪稱是世界上最小的品牌。而台積電不但是世界級的代工廠，而且毛利率還高達50％，更是全球IC設計公司最信任的夥伴。現在股價被一舉超越，除了象徵代工與品牌的價值變化，更代表台灣未來產業一定要跟中國龐大的消費市場連結，才能繼續成長、才有想像空間，讀者選股也要從這個角度出發。裕隆的股價超越台積電，已經告訴我們，如同上期主題：「投資的風向變了」，連選股風向也改變了，過去以電子業為首的選股邏輯要結束了，連結中國消費市場的新藍海正要展開。
【完整內容請見《萬寶週刊》923期】