買台積電！估值低、營收成長更強 美媒：報酬率更勝蘋果
智慧手機iPhone製造商蘋果和全球晶圓代工龍頭台積電已經合作多年，2家公司的合作模式很簡單：蘋果設計晶片，然後將設計交給台積電生產。過去幾年，這種合作關係進展順利，也使蘋果成為台積電最大的客戶之一。但美國投資媒體《The Motley Fool》指出 ，從蘋果和台積電的估值以及2家公司預期的成長來看，台積電更值得買進。

蘋果最新發表的A20 Pro晶片應用於其新推出的iPhone 18 Pro和Pro Max，以及新款折疊螢幕手機iPhone Duo。這款晶片最大的進步在於，採用了台積電先進的2奈米製程，而非上一代的3奈米製程。這使得晶片能夠在更小的面積內整合更多電晶體，因此能在提升運算能力的同時降低能耗。這對用戶來說無疑是雙贏，但對蘋果的股價又意味著什麼呢？

蘋果的業務相當集中：該公司的目標是提供世界上最好的消費級科技硬體。憑藉著領先的智慧手機和筆電，蘋果長期以來一直實現了這個目標，但在人工智慧（AI）領域，蘋果顯然落後於競爭對手。當然，蘋果競爭對手的某些 AI功能的實用性，可能還存在一些爭議。儘管如此，蘋果智慧（Apple Intelligence）迄今仍未能引爆換機潮，隨著AI功能在未來幾年變得更加普及和先進，這可能會成為一個問題。

在AI基礎設施建置之前，蘋果一直是台積電最大的客戶，但資料中心圖形處理器（GPU）需求的激增改變了這個局面。 2023年、2024年和2025年，台積電的銷售額分別有25%、22%和19%來自同一客戶（普遍認為是蘋果）。台積電的第二大客戶在這3年則分別貢獻了11%、12%和17%的收入，第二大客戶普遍認為是輝達。

但根據多家媒體通報和輝達CEO黃仁勳透露，由於AI基礎建設的加速推進，輝達近期已超越蘋果，成為台積電最大的客戶。鑑於資料中心的大規模建置預計將持續數年，蘋果在與台積電的合作可能會落後於輝達，這或許也會削弱蘋果的議價能力。

蘋果目前還沒有全面擁抱AI，而台積電則是積極擁抱AI。這讓台積電在未來的發展中占據更有利的地位，這點已經體現在台積電的營收成長速度上。

華爾街分析師預計，台積電2026年的營收以新台幣計價將成長43%，2027年這個數字預計將達到34%。蘋果則相形見絀，預計2026年的營收成長率約為15%，2027年約10%。蘋果推出的訂閱式AI模式或許能改變這個局面，並為其財務事業業績帶來即時的提振。但蘋果可能已經輸掉了這場競爭，因為iPhone用戶已經擁有多種絕佳的AI解決方案。

鑑於蘋果的營收成長速度放緩，可能錯失了把握當今最重大技術革命之一的良機，台積電似乎是一個更值得買入的投資標的。看看2家公司的股票估值，這個假設就得到了證實。

儘管蘋果的營收成長前景不如預期強勁，但其股價仍比台積電高出許多。鑑於台積電今明2年的營收成長率將超越蘋果，且估值更低，未來幾年如果投資人選擇購買台積電而非蘋果，將會獲得豐厚的報酬。