TFT產業2月下旬面板報價評析

‧台灣工銀證券投顧 2009/02/23 10:17 重點摘要/投資建議 WitsView公佈02/2009下旬面板報價，Monitor、NB、TV均持平。1Q09以來僅Monitor面板報價小漲1~2%，整體面板價格仍無明顯漲勢。 台灣面板廠01/2009稼動率落底，面板報價已結束一波價格遽降的下跌循環，為產業利多消息。不過以台廠現在的低稼動率推算，巨額虧損仍難避免，2Q09訂單能見度亦不高，維持友達、奇美電、群創、中光電區間操作建議。 產業分析 02/2009下旬主流Monitor、NB、TV面板報價均持平，1Q09以來Monitor面板報價漲幅1~2%，NB面板報價跌幅4~5%，TV面板報價跌幅2~6%，整體面板價格看來仍無明顯漲勢。台灣兩大面板廠友達(2409)、奇美電(3009) 4Q08 EBITDA Margin分別為-8%、-6%，IBTS認為為維持1Q09營運現金流入台廠傾向於把價格提高至現金成本以上生產，配合近期終端有急單及回補庫存需求，03/2009面板報價仍有機會調漲，NB、TV面板價格調漲機會較高，Monitor面板價格亦有小漲機會。 面板零組件廠商普遍表示02/2009營收表現將優於01/2009，兩大背光模組廠中光電(5371)、瑞儀(6176) NB背光模組出貨將明顯增加，其他零組件廠則大多看到TV及Monitor應用的急單。而大部分零組件廠亦表示03/2009營收表現將優於02/2009，部分廠商1Q09營收甚至有機會與4Q08持平，不過1Q09零組件廠降價壓力不輕，獲利下滑壓力大。 面板廠02/2009稼動率溫和回升，面板報價穩定，營收確定向上，03/2009訂單優於02/2009，1Q09營收逐月回升成為定局，不過1Q09整體營收仍較4Q08下滑，IBTS估計純面板廠1Q09營收QoQ-15%，但幅度有機會進一步縮小；稅後虧損金額與4Q08差距不大。 台灣面板廠01/2009稼動率落底，面板報價已結束一波價格遽降的下跌循環，為產業利多消息。不過以台廠現在的低稼動率推算，巨額虧損仍難避免，2Q09訂單能見度亦不高，維持友達、奇美電、群創、中光電區間操作建議。