《研究報告》FC CSP需求持續成長，景碩Q2營收看俏
2009/04/22 14:07 時報資訊
景碩 (3189) 雖P/E並未偏低，但由於預期FC CSP需求仍將持續成長且Q2營收季成長率將呈現亮眼，因此維持景碩逢低買進之投資建議。
受惠急短單的需求，推升3月營收達7.54億元(MoM+44.77%，YoY-35.92%):由於客戶庫存水位均低，而出現急短單的需求，也推升景碩3月營收達7.54億元(MoM+44.77%，YoY-35.92%)，其中以BT FC與FC CSP需求相對較穩定。其中FC CSP受惠於Qualcom將DSP轉進FC封裝，且多以高階智慧型手機為主，因此相較其他產品穩健。BT FC則受惠於中國與印度3G基地台建置而推升需求。估計景碩09Q1稅後EPS為0.39元。
估計09Q2營收季增率60.3%，EPS由0.62元上修為1.09元，調幅為75.8%:受惠客戶需求回升，估計4月營收月增率達20%以上，將優於我們先前預期。其中在各產品面需求均有回升，以中國基地台BT FC的部分需求最穩健，將有機會維持到明年，FC CSP則是持續受惠高階手機需求而帶動。由於客戶需求回升力道超過我們的預期，因此上調景碩09Q2營收估計27.5%，估計09Q2稅後EPS由0.62元上修為1.09元，調幅為75.8%。
FC CSP與BT FC為景碩在金融海嘯下可令人期待的產品線:FC CSP與BT FC為景碩在金融海嘯下可令人期待的產品線。FC CSP受惠於智慧型手機風潮，推升DSP對FC封裝的需求。大陸為全球手機用戶最多的地區，但在3G 網路的建設仍相對落後，而在發放3G牌照後，大陸三大電信服務業者將積極擴建基地台，進而推升相關BT FC載板需求。除大陸外，印度亦有相關需求，也成為景碩今年寒冬中的暖流。
估計景碩09年稅後EPS由3.11元上修為3.58元，修正幅度為15.11%:受到全球手機需求持續走弱，即使FC CSP與BT FC需求熱絡，仍難以挽回景碩全年營運滑落的窘境。由於預期09Q2將優於我們預期，因此估計景碩09年稅後EPS由3.11元上修為3.58元，修正幅度為15.11%，P/E為14.72倍並未偏低(合理P/E歷史區間為7～13倍)，但預期FC CSP需求仍將持續成長且Q2營收季成長率將呈現亮眼，因此維持景碩逢低買進之投資建議。(玉山投顧提供)