美經濟好轉 為緩步升息鋪路
2016-03-17經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
美國2月剔除食品與能源的核心消費者物價比1月上漲0.3%，漲幅比預期大，顯示通膨壓力蠢蠢欲動。 法新社
美核心CPI變動 資料來源：彭博資訊
美新屋開工變動 資料來源：彭博資訊
美國2月核心消費者物價增幅比預期大，製造業生產連兩月擴增，新屋開工數更升抵去年9月來最高，可能為聯準會（Fed）今年緩步升息鋪路。
勞工部16日說，2月整體消費者物價指數（CPI）比1月下滑0.2%，與經濟學家預期相符，能源價格比1月下跌6%是主因。2月CPI與去年同期相比則升高1%。
剔除食品與能源項目，2月核心CPI月比攀升0.3%，增幅與1月相同。與去年同月相比，核心CPI升高2.3%，年增率為2012年5月來最大，也高於1月的2.2%。
路透訪調經濟學家原先預估核心CPI月比升高0.2%、年比升高2.2%。
值得注意的是，核心CPI數據反映租金、飯店住宿費、服飾、醫療保健、汽車和教育等領域物價普遍上揚。服飾價格2月漲1.6%，是七年來最大漲幅。
美銀經濟學家安納喬說：「跡象顯示通膨壓力開始蓄積…通膨展望正在改善。一、兩年後，Fed的目標可望達成。」經濟學家認為，隨著通膨蠢動、勞動市場持續好轉，Fed可能在6月升息。
Fed 16日公布，衡量美國工廠、礦業和電廠生產的工業生產，2月經季節調整後比1月下滑0.5%，主因是礦業和公用事業生產都萎縮。2月工業生產年比下降1%，連續第四個月走下坡。
不過，2月工廠生產增加0.2%，延續1月增加0.5%的上升趨勢，且增幅大於分析師預估的0.1%，顯示美國製造業景氣開始回穩。2月產能利用率下滑0.4個百分點至76.7%，製造業產能利用率持平在76.1%。
商務部同日表示，2月新屋開工數比前一月勁增5.2%，經季調並換算成年率達117.8萬戶，高於分析師預估的115萬戶，主因是獨棟房屋銳增7.2%至82.2萬戶，是2007年11月來最高。被視為營建景氣領先指標的營建許可縮減3.1%，減至116.7萬件。
Fed貨幣決策 遇亂流
美國聯準會（Fed）今年元月開會正逢國際金融市場激烈動盪、美國經濟衰退警訊頻傳，升息很可能是選錯時機。然而本周會議的背景環境已經好得多，經濟數據大多穩健，金融市場也已反彈，升高了官員們的決策難度。
有些經濟學家認為，金融情勢改善可能只是一時的，且Fed內部仍有歧見，Fed在利率路徑的預測上可能會減少今年可能升息的次數，官員也會避免釋放過於「鷹派」的訊號。
分析師說，Fed的態度仍傾向緊縮，但會較審慎，並對緊縮的速度轉趨低調。去年12月升息之後Fed對經濟的評估應相對樂觀。葉倫在2月公開談到對經濟的看法，顯示她仍傾向升息，不過當時市場預期2016年全年都不會升息。只是在那之後，金融情勢開始好轉，就業市場持續改善，且副Fed主席費雪也表示看到通膨上升的訊號。
關鍵在於Fed如何看待美國經濟的風險平衡。如果Fed的聲明表示經濟上、下檔的風險「平衡」，則短期內升息機率高；如果聲明中表示上、下檔風險「接近平衡」，則暗示未來幾個月內將升息。
但若有官員主張經濟有不利風險，Fed可能會在一段時間內都按兵不動。一個須進一步觀察的問題，是Fed如何界定通膨預期。目前預期偏低，葉倫必須讓委員會內部分歧的意見形成共識。