投顧：聚酯景氣復甦 東聯、南亞受惠
2017-10-23 11:00經濟日報 記者楊雅婷
在2016年產業復甦後，聚酯業者已啟動2017-2018年產能投資，凱基投顧認為，新聚酯產能將拉動MEG需求，供給緊張的MEG業者亦可分享聚酯的高利潤。基於聚酯景氣復甦帶動MEG需求，相關業者包括東聯（1710）、南亞將受惠較深。
聚酯產業在2012-2015年曾歷經下降循環，中國龍頭業者營益率自2011年的高峰8%下降到2015年的谷底3%，全球產能複合成長率則由2012-2014年的10%萎縮到2015-2016年產能的6%（包括產能投資減少及落後業者退出市場）。
供需狀況皆轉佳、業者整併下，2016年起聚酯產業重啟上升循環，2017年上半年中國龍頭業者營益率已回到5%的較佳水準，業者亦重啟產能投資（包括重啟先前關閉的產能），凱基投顧預估，2017-2018年全球聚酯產能將成長8%，業者利潤率仍將持續復甦。
凱基投顧認為，2017-2018年聚酯業者進入利潤成長，重啟產能投資的上升循環後期之下，上游MEG原料的需求及利益將顯著提升。主要是考量：1、新產能投產期間必須儲備原料庫存。2、本波新產能主要由具備銷售通路的龍頭業者投資，其投產後稼動率提升速度較快。3、2017-2018年全球MEG產能僅增加7%，使MEG業者的議價能力相對聚酯業者更強，可爭取共享聚酯業者的高利潤。