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來源:基金
發佈於 2018-03-23 08:51
新興債基金 潛利大
新興債基金 潛利大
2018-03-23 經濟日報 記者徐念慈
去年下半年以來,能源、原物料等通膨增溫已成市場主流趨勢。永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗看好未來拉美、俄羅斯等原物料產國,具有谷底回升的轉機性,同時美國升息趨勢下具相對高息的新興債可望相對抗跌,投資人可持續留意。永豐新興市場企業債券成立至今逾五年,由曹清宗穩定操盤至今。曹清宗目前也是永豐投信固定收益部暨組合基金部門主管。該檔債券年化配息率近年均在4%-5%。主要投資標的是新興巿場美元計價公司債,再搭配新興市場美元計價主權,以追求穩健投資報酬為目標。
經濟日報提供
他的選債策略在於,透過「由上而下(Bottom-up)」的方式篩選。先從國家成長性來考量,再來考量區域整體成長狀況,最後再來觀察公司目前營運狀況等。
從基金債券部位來看,比重依序是拉丁美洲52.5%、亞洲14.4%,然後才是歐洲歐洲13.3%。曹清宗也指出,去年開始,就開始大幅提升拉美債券比重,主要原因在於先前拉美國家,因油價下跌,經濟成長狀況較差,股、債表現均沉寂許求;近年在油價、原物料價格攀升後,整體區域轉機性強,目前尚未看到趨勢向下。
他指出,雖然巴西降息循環結束,但經濟成長狀況仍持續攀升,有利於債券違約率低檔;另外,也相當看好俄羅斯可望受惠全球經濟循環成長,這些波動比較大的國家,潛在收益率也較高。
針對去年至今基金淨值下滑主因,他表示,主要在於美債10年期殖利率在這段期間從2.5%左右快速彈升至2.8-2.9%間,連帶影響短線基金淨值表現。儘管短線淨值走弱,觀察近三年績效表現,整體基金表現仍相對穩健。
美債10年期殖利率走勢與聯準會(Fed)動向息息相關。他分析,今年只要是升息三次,未來美債10年期殖利率雖會再向上,但走高空間相對有限。新任聯準會主席鮑威爾仍有機會接續前任主席葉倫的相對溫和作法,畢竟現在還沒有通膨急增的風險,升息次數應會相對符合市場預期。
考量到美國升息進程造成美債10年期殖利率攀升的現況,曹清宗今年的操盤策略將「順勢而為」。優選存續期間較短債券,並往信評較低、收益率較高的債券靠攏,畢竟目前趨勢是信評越高的債券,表現越貼近美國10年期公債殖利率走勢,受傷程度也相對較大。目前整體基金平均信評在BBB-。
目前曹宗清手中管理兩檔債券基金,分別是永豐新興高收雙債組合基金及永豐新興市場企業債券基金,兩檔都適合穩健型的投資人。不過高收債組合基金波動相對較高,也因有加碼布局當地貨幣債券基金,平均收益率也較高可達6%,較適合偏積極的投資人。