財訊新聞 　 2026/08/11 15:10

【財訊快報／陳孟朔】華爾街投行一哥--高盛最新分析把今夏牽動全球市場的三大因素--AI高槓桿部位去化、美國長天期公債殖利率攀升，以及荷姆茲海峽供應風險--納入同一框架，認為全球金融環境可能正由過去二十年的「儲蓄過剩」，轉向資金成本提高、投資需求競逐有限資本的「資本稀缺」時代。

AI需求本身仍然強勁，台積電(2330)7月營收創高，美國大型雲端業者積壓訂單持續膨脹；但高槓桿AI基金在7月科技股急跌期間被迫平倉，顯示市場方向正確並不代表融資結構可以持續。輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)與六家大型金融機構推動逾5000億美元算力融資平台，更突顯AI基礎設施建設愈來愈依賴私募信貸、債券及專案融資，科技景氣與信用市場的連動程度同步升高。

政府部門亦在爭奪資金。儘管聯準會(Fed)已累計降息175個基點，30年期美債殖利率仍在8月初升至5.27%，創2007年以來新高，反映市場焦點由短期政策利率轉向財政赤字、再融資供給及投資人承接能力。美國聯邦債務突破40兆美元，AI建設、再工業化、國防及能源轉型同時釋出龐大融資需求，使長端利率與企業信用利差承受結構性壓力。

實物供應方面，美伊圍繞荷姆茲海峽重開條件持續拉鋸，市場已由押注一次性供應衝擊，轉向計入長期航運中斷風險。美國戰略石油儲備降至2.987億桶、創1983年以來低位，亦��弱政府因應下一次供應中斷的緩衝能力。這三項壓力雖無法證明源於單一因素，但共同指向資本、信用與實物供給同時趨緊，意味7月的股債商品劇烈震盪，可能是高波動市場環境的預演。