鉅亨網編輯林羿君2026-09-24 06:20
AI新聞摘要

• 1.伊爾艾朗憂市場預期推動下，聯準會與其他央行若持續緊縮，恐形成危險升息循環。
• 2.他指貨幣政策非解決當前經濟金融挑戰最佳工具，僅靠聯準會壓通膨可能讓市場與經濟陷困境。
• 3.他主張降通膨應由立法機關推動供需解方，否則美國恐再被視為「唯一的解方」。

聯準會上週升息後，市場相對平靜，但知名經濟學家伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）擔心，在市場預期推動下，一波危險的升息循環可能正在形成。



市場逼宮升息 伊爾艾朗警告：全球央行恐陷危險循環。(圖:REUTERS/TPG)


身兼安聯（Allianz）首席經濟顧問與品浩（PIMCO）前共同投資長，伊爾艾朗對聯準會主席華許（Kevin Warsh）的演說給予正面評價，不過他本周指出，若聯準會與其他央行持續收緊貨幣政策，恐將衍生出全新問題。

他寫道：「如果這一切成真，市場與經濟都可能陷入困境，原因很簡單：貨幣政策並非應對當前經濟與金融挑戰的最佳工具。」



投資人目前聚焦透過升息抑制通膨，主張緊縮貨幣政策的人士也認為，壓低物價漲勢應是聯準會的首要任務。

但正如伊爾艾朗所言，當市場過度依賴特定結果時，這種聚焦方式反而會為決策官員增添棘手的難題。

就以最近一次的聯準會會議為例，升息機率一度飆破九成，市場觀察家甚至預言，若官員們敢逆勢而為，恐將引發嚴重後果。



他解釋道：「決策機構往往覺得自己受到與交易員之間一種不成文默契的約束：要麼順應市場定價，要麼承擔金融市場波動加劇的風險，而非完全依據經濟基本面作出決策。」

伊爾艾朗認為，這可能讓決策者為維持市場平靜，承擔不必要的風險，甚至犧牲整體經濟的健康。聯準會主席華許將這種情況稱為「鏡廳效應」。

儘管伊爾艾朗並未輕忽壓抑通膨的必要性，但他明確主張，降低通膨的相應措施應由立法機關來推動。

他並警告，若未能落實供需層面的解決方案，美國恐將再次被視為「唯一的解方」，意指市場過度迷信唯有聯準會能拯救經濟問題的心態。

伊爾艾朗回顧，2008年金融海嘯後便曾上演過這般情境，當時政策制定者將大部分因應重責，交給聯準會等監管與技術機構。

他強調：「若焦點持續侷限於貨幣政策，經濟恐將面臨非必要的衰退風險，並將不成比例的沉重負擔轉嫁給最無力承受的族群。這對整體經濟與市場健全發展而言，無疑是莫大的傷害。」