台積電瀕臨虧損 大家都慌了
標簽： 台積電
文．許美玉
台積電終於以調降營運目標印證低產能利用率的市場傳言，引發電子業調降第四季營運預估的連鎖效應，景氣急凍，台積電也坦言難以想像，更預估景氣修正時間可能很久，開始進行裁員、無薪休假縮減開支過寒冬，半導體產業過苦日子正開始，何時結束？
◆毛利與景氣承受係數成等比
晶圓代工龍頭廠台積電第四季營運展望，震撼台股，不過台積電自十二月二日調降第四季營運目標後跌幅不到一成，但是日月光與矽品股價跌幅比台積電更多，原因何在？當然是與封測產業毛利率相對台積電低，對景氣的抵抗能力更差有正相關。
法人估計明年第一季產能利用率將下滑至五○~五五％，甚至五成以下，而台積電營運損平點產能利用率約四五~五○％附近，不過若高階製程的比重高一些拉高毛利話，將可望達外資預估的低損益兩平點，四成產能利用率才出現虧損。
但是封裝產業就不是這樣了，因為毛利率相對晶圓代工低，日月光預期，第四季產能利用率將滑落至六成左右，將處於損益兩平邊緣，至於矽品第四季產能利用率應該要降至六五％附近，第四季還是可以賺錢，不過明年第一季就很難說了。
◆明年Q1將初見營運低點
在如此短的時間內產能利用率驟降，「真的沒有看過這樣的慘況」一位封裝產業的總經理難以置信的說，而何時才會轉好呢？台積電總經理蔡力行說，這一波景氣低迷可能要一段時間，所以展開裁員、無薪休假的因應措施。
在最悲觀的時刻，或許也是一個轉折，按照明年一月的工作天數與廠商的無薪休假來看，有機會出現本波景氣下滑來單月營收的一個相對低點，估計明年第一季末將會出現一波短暫的補庫存彈升契機，為連續三至四個月的營收走低畫下休止符。
若整體消費市場不再繼續惡化，根據經驗與法人推估，最好的狀況是明年第四季前後將有機會終止這一波景氣寒冬，逐漸回溫，至於股價相對低點有機會在明年上半年前後看到。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1494期
★先探週年慶，57折優惠貼心價，只要6600元，快上先探網站搶便宜
◎封面故事：政策利多受惠股反彈急先鋒
◎焦點新聞：歐銀大降利率股市不買帳
◎國際趨勢：消費者只買低價商品
◎先探大中華：中國股市強弱勢股出列
◎基金導航：歐巴馬的綠色經濟大未來