《投信》投信獲利了結電子股，轉進中概和金融股
2009/05/01 11:27 時報資訊
台股從4000點附近看回不回一路漲升，雖於年線附近遭逢賣壓向下整理，然量能於指數修正的期間微縮，多方亦顯現再攻的意圖。而本波段和過往不相同的是外資參與台股的程度不高，反倒是本土法人（投信、自營商）和主力的影響度提高，因此，投信法人的操作動向，應可做為投資人參考方向之一。金鼎證券綜合研究部分析投信法人的操作選股方向認為，投信的操作策略偏重獲利了結漲多的電子族群，且投信降低投資組合中電子股的比重應會是長期趨勢，而轉進中國概念股和金融股。
過去投信的持股大都偏重於電子股，不過自2006年以來持股情況有所改變，從2006年年初最高峰的82％，持股比重即呈現持續下滑的趨勢，至2008年12月份比重最低有滑落至5成以下的水準，即使投信於電子股的持股比重於今年開始有稍微回升至6成附近，不過和過去80％以上水準相較仍有所差距。
而以更詳細的觀點來分析，4月以來投信基金的類股持股比重以電子股的比重最高為57％，其次為金融股為7％，目前整體基金的持股水位平均為88％；而電子股持股主要以半導體（佔32％）、光電（17％）、電腦及週邊設備（16％）及通訊網路（12％）四個次族群比重最高。
投信降低投資組合中電子股的比重應會是長期趨勢，而同時間取代電子族群成為持股重心將會是傳產和金融股。其中金融股的持股水位從最低約2％的水準攀升至2008年初的最高11％水位；雖然2008年5月以後，金融股因遭受次級房貸債券資產減損干擾、新台幣匯率升值損傷壽險業獲利以及外資獲利了結的賣盤等負面因素影響下，金融股的持股水位從高點向下滑落，然而投信平均仍會維持金融股6～9％的持股水準。而第三次江陳會後，已就兩岸未來金融合作達成初步協議，且兩岸之間金融合作備忘錄MOU可望於7月份簽訂，屆時金融股會是盤面上的重心，故金融股應是投信未來加碼的重點股。而相同的隨著兩岸的關係更佳緊密，中國概念股和中國股市的連動性升高，故傳產族群的持股水位同樣有走升的機會。
由於歐、美景氣持續處於衰退的陰霾之中，相反的，中國雖然經濟成長的力道稍有趨緩，然2009年GDP成長率至少仍有5％以上的水準，加上中國政府為避免國內景氣衰退程度加劇，藉由二年內四兆人民幣建設計畫以及十大產業振興規劃等政策，將中國經濟成長重心從出口導向導引至內需擴張。著眼於此，未來全球投資的焦點將落在中國的身上，而順應此一長期趨勢，國內投信在操作的策略上已開始有所轉變。若統計近一個月（4/1～4/29日）投信所加碼標的，可以發現大都聚焦於中國內需相關題材，如基礎建設、家電下鄉和汽車下鄉等概念股。此外，國內政府為刺激景氣和改善勞動市場就業狀況，推出4年5000億元的擴大公共建設特別預算案，該預算預計於下半年開始執行，金鼎證券綜研部認為，將對國內水泥、和鋼鐵族群有所助益；而簽訂兩岸金融監理MOU題材仍是未來兩個月市場關注的焦點，所以金融股也是近期投信佈局的標的。
投信總持股比率從2008年年底最低觸及74％以後，隨著台股於3月份開始從4000點附近開始反彈，同時間內投信的持股水位亦一路攀升，整體總持股水位於4月份最高達87％的水準。由於目前投信的持股水準已接近過去統計資料的最高水位90％，故後續可加碼的空間將相對受限。而從近期投信的操作手法來分析，明顯的在持股水位已相對偏高的情況之下，投信的操作策略偏重獲利了結漲多的電子族群轉進上述所提及的中國概念股和金融股，而在此金融情勢相對混沌之際，投信法人所佈局的重點股，應可為一般投資人所遵循的操作準則。