名家觀點》從股市起漲 看經濟飛漲
【經濟日報╱■林建甫】 2009.05.05 03:21 am
上周四，台灣金融市場演出噴出行情，經過周五的五一勞動節及周末的休市，台灣股票市場並沒有停下來。昨日台股延續上周四的追買力道，在市場買單瘋狂的搶進下，再度帶動指數跳空開高走高，盤中大漲超過6%，八大類股全面勁揚；合計兩個交易日台股漲了716點，漲勢凌厲驚人。匯市方面，上周四新台幣勁升4.25角，成交量也爆出44億美元的大量；昨日新台幣匯率一度勁升4角，後來央行進場阻升，新台幣匯率才由升轉貶，貶值1.17角，成交金額也達18.23億美元。
4月26日海基、海協兩會進行的第三次「江陳會談」，金融及觀光議題因市場期待過高有所落差，所以上周初市場的反應平淡，加上H1N1新型流感的可能來襲，大家實在沒有心裡準備，怎麼台股會有這麼大的漲幅？但是周三美股上漲，三大指數再創波段新高；美國聯邦公開市場委員會一致投票決定維持聯邦基金目標利率在0至0.25%不變的水準。周四日股開盤跳空大漲，日經225指數大漲1.43%，Topix則是大漲1.34%，讓台股當日的行情有了最佳的起漲理由。
這波的大漲，起因於29日白天中國電信龍頭中國移動欲入股遠傳，投資近178億元新台幣收購台灣遠傳電信12%的股份，及傍晚金管會宣布「大陸地區投資人來臺從事證券投資及期貨交易管理辦法」（簡稱QDII辦法）30日起算三天生效，因此預期大陸QDII本周在台開戶後，就可錢進台股。但因兩岸還沒簽MOU，初期可投入資金也只有72億元。另外，陸資來台投資許可管理辦法，經濟部預定5月中旬至下旬才會對外公告；未來製造業、服務業以及公共建設的開放項目，也還在整合討論。
但是，金融市場不是等到法規就緒、資金就位，資產價格才漲，而是在預期下，有賺錢的機會，資產價格就開始上漲以消除套利空間。過去十來年，台灣在錯誤的認知下，與中國劃清界線，因為中國會裂解成七塊，或因為加入WTO門戶洞開下，中國會即將崩潰；因此，我們要「戒急用忍」，「要積極開放，有效管理」，及後來的「積極管理，有效開放」。兩岸的關係緊張，政治情勢不穩定，造成台灣金融市場有所謂的「折價」現象；相同的類股，台灣的本益比和香港比起來都小了許多，台灣的股票就相對的低點盤旋，攻堅乏力。過去幾年政治風險的作用，讓台股一直抬不起頭。
去年大選後，外資預估兩岸和解前景可期，台股因而展開所謂的價值重估（re-rating）行情，之後卻因金融海嘯中斷。這次，由於兩岸相關的利多題材影響，上周四顯然中斷的「價值重估」重新啟動，為台灣金融市場帶來一個新契機。
台股大漲，不但代表台灣市場信心的回來，更代表台灣市場在沒有政治枷鎖下未來表現可期。台股會漲多少？我們以1997 亞洲金融風暴後、1998 年台股及港股都是9,000點左右為例；港股之後一路上升，2007年10月底來曾經到31,958的歷史高點，金融海嘯後跌到2008年10月底的11,133，之後就回到現在的16,381（昨日的港股也漲了860點）。
當然，台股、港股98年之後的發展迴異，台股沒有港股的機運，未來的漲勢也不會相同。例如，中國四大國有銀行中的中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行，先後在香港首次公開發行（IPO），坐大港股不少的市值跟交易量。就連台商都有65 家在香港上市，從1992年台商寶成子公司裕元開始，康師傅、冠捷、富士康…等紛紛在港掛牌，其中不乏績優的傳統產業及電子業。不過，當我們「開鎖治國」，共享兩岸商機，以台灣人的勤奮、俐落的做事態度、鑽營的頭腦、商機嗅覺的敏銳，萬點的行情，短時間其實就是可期的。
這一波的大漲，你大概沒有買到，但是之前套牢的倒是快要解套。金融市場，錢來錢去，不就是這樣如流水般的快速，難以捉摸。未來兩岸的餅越造越大，台灣的經濟更上層樓，全民來共享，才更是實在。
（作者是台大經濟系教授、台灣競爭力論壇總召集人）
【2009/05/05 經濟日報】@ http://udn.com/