俄股迎利多 錢景發亮
2017-03-30 05:27 經濟日報 記者趙于萱／台北報導
俄羅斯央行上周無預警降息，基準利率來到2014年以來最低水位。根據經驗，俄國啟動降息循環期間，股市漲幅近八成，且受惠信用與內需市場提振，消費及金融類股表現領先，甚至達到翻倍報酬。
俄羅斯經濟成長率可望在今年翻正，市場對前景樂觀看待，原本主要機構預估，央行可能於6月再度降息，但受油價回檔，盧布升值影響，通膨降溫速度比預期來得快，3月通膨年增率降到4.3%，是蘇聯解體以來最低，且距離4%的官方目標僅一步，使得俄羅斯央行出乎意外調降基準利率1碼至9.75%，創2014年來最低水準。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，由於俄羅斯經濟成長動能長隨降息而增溫，因此利率走低，總能刺激俄羅斯股市走高。觀察2005年以來，MSCI俄羅斯指數在央行降息循環期間，漲幅達到79%，其中因降息能挹注市場流動性，降低融資成本，提振企業投資，金融類股與消費類股漲勢特別凌厲，分別達到178%、125%。
白祐夫分析，目前俄羅斯信貸市場漸趨好轉，內需回溫趨勢也顯著，且通膨風險有望維持下滑，以俄羅斯實際利率在新興國家名列前茅來看，預期未來俄羅斯央行還有機會再降息125個基點，使整體經濟與企業長期投資的增長獲得進一步帶動，金融與消費類股表現更令人期待。
富蘭克林坦伯頓東歐暨金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯指出，因俄羅斯股市仍是最便宜的新興市場，股利率卻最高。根據市場推估，俄羅斯央行6月可能再次降息，此波循環將有多達200個基本點的降息空間，利於俄股走勢；與此同時，俄國1月實質零售銷售優於預期，經濟成長樂觀亦會加持長期表現。