基金特蒐／全球高息股 Q2將突圍

2017-03-31 05:46經濟日報 記者陳怡慈／台北報導

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3月美國聯準會利率決策會議將政策利率目標升息1碼至0.75%~1.00%，符合市場預期。聯準會維持今、明年各3碼的升息幅度預估，較市場預期鴿派，加上美國經濟表現良好，有利股市多頭氛圍。
台新銀行信託部投資產品部部長鄭欣瑜表示，市場樂觀氣氛反映在資金流向上，根據EPFR統計至3月15日止的一周，全球股票市場連續11周資金淨流入，其中，美國股票基金今年以來淨流入近400億美元，成為最吸金的成熟國家。
川普政策逐漸進入博弈階段，例如，歐記健保改革草案就遭受到同為共和黨的保守派質疑，川普新政可能受到國會牽制，未來降稅等政策利多能否一一實現有待觀察。
法國總統選舉將於4月展開，中間派候選人馬克龍民調暫居領先，但歐洲民粹主義抬頭，右派勢力仍不可忽視，歐洲政局發展也是市場一大變數。所幸聯準會最新會議聲明展現鴿式升息態度，荷蘭國會選舉結果使民粹主義高張擔憂消退，加上全球景氣穩健擴張，將提供股市下檔支撐。根據彭博預估，2017年全球經濟將加速成長至3.5%，成熟國家以及新興市場成長率將可分別增至1.9%及4.8%；2017年全球通膨將由2016年的2.1%攀升至2.9%，金融市場迎來久違的通膨，代表全球景氣正穩定升溫，伴隨而來的是升息壓力。
回顧1994年來，每當美國殖利率走升期間，全球股市包括成熟市場與新興市場，皆維持正報酬，但與殖利率敏感度較高的成熟國家公債及投資等級債普遍表現不佳。過往經驗，當美國10年期公債殖利率上升100個基本點（1個基本點等於0.01個百分點）時，美國國庫券12個月預估報酬率可能下跌2.2%，投資等級債也可能下跌0.7%，但投資人仍偏愛收益型產品。
台新銀行信託部投資產品部部長鄭欣瑜
就投資價值而言，目前全球高股息股票股息率（MSCI全球高股息指數股息率）為3.7%，相較成熟國家10年公債殖利率，如澳洲3%、美國2.5%、義大利2.3%、德國0.4%、日本0.1%高出許多，也較MSCI世界指數股息率2.46%略勝一籌，建議可提升高股息股票部位取代債券投資，降低升息階段的利率風險。
即使第2季股市可能面臨震盪，但過去五年（2012/1-2016/12）全球高股息波動度為10.86%，較MSCI世界指數11.07%表現佳，1990年-2014年間，共有六次當VIX恐慌指數急速攀高到35以上時，國際資金往往退守具有分散風險、波動低且有股息做為緩衝的高息股市場，而MSCI全球高息股指數在股市回檔後，反彈上漲的波段平均漲幅達87%左右。
鄭欣瑜表示，善用波動，反而可捕捉黑天鵝所帶來的翻轉財富機會；與波動為伍，不僅要善轉投機為長期投資，且要趁勢加碼，留意折價幅度大、被低估、現金雄厚且股息持續成長的股息新貴企業；全球高股息股基金可望於第2季股市偏向震盪的行情中可望脫穎而出。
操作心法
長期投資適時加碼
有能力配發股利反應公司治理良好，在投資與股利間取得平衡的公司能維持高品質成長，這類公司通常被貼上績優股或藍籌股的標籤，如台積電，為機構投資人長期投資標的，高股息基金透過研究團隊細選投資這類高息績優股，通常有穩定配息，適宜長期投資，若趁黑天鵝事件發生，股市回檔之際逢低加碼，將更提升整體投資績效。
投資小叮嚀
重視選股邏輯
全球高息基金檔數之多，令人眼花撩亂，投資人過往以配息高低為主要挑選標準，但享受高息同時，若績效表現不佳，也可能侵蝕本金。建議可參考基金選股策略邏輯，除企業股利率外，經理人也應考量股息可持續性及整體ROE、槓桿狀況等指標。
留意過往績效
基金的過往績效，也是投資人要留意的篩選指標，可從過去幾次股市重挫時的績效表現，來觀察該檔基金是否具有抗跌效果。