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3055蔚華科 9/22買進 目標價21元
封測市場回溫帶動營收逐月走高，投資建議為買進，目標價21元
蔚華科在台灣封測廠需求回溫帶動下7月營收成長至2.95億元，8月營收2.33億元，預估9月營收可挑戰3億元，並逐月走高至10月。蔚華科1H09因客戶資本支出大幅減少，僅少數檢測設備出貨，主要營收貢獻來自服務、佣金收入，因此1Q09毛利率高達47.5％，2Q回到18.7％的正常水準，合計1H09稅後EPS0.62元。進入3Q後營收逐月回升，預估3Q9營收8.29億元，QoQ+3.7％，YoY-4.3％，毛利率在毛利率較高的二手機台出貨增加帶動下可升至20％的水準，稅前淨利7,000萬元，預估3Q09稅後EPS0.44元。在備供出售之金融資產的台灣典範半導體和金麗科技方面短期沒有處分的計畫。預估09年營收為27.31億元，YoY-26.2％，毛利率21.8％，以股本13.41億元計算，預估2009年稅後EPS1.6元，2010年稅後EPS2.1元。以2010年稅後EPSX10PE計算，目標價21元，投資建議為買進。
(1)蔚華科在台灣封測廠需求回溫帶動下7月營收成長至2.95億元，8月營收2.33億元，預估9月營收可挑戰3億元，並逐月走高至10月。
(2)進入3Q後營收逐月回升，預估3Q9營收8.29億元，QoQ+3.7％，YoY-4.3％，毛利率回升至20％的正常水準，稅前淨利7,000萬元，預估3Q09稅後EPS0.44元。
(3)在備供出售之金融資產方面，蔚華科目前持有台灣典範半導體513,161股，帳面價值約341.9萬元，金麗科技股票2,116,931股，帳面價值2494.2萬元，短期沒有處分的計畫。
(4)預估09年營收為27.31億元，YoY-26.2％，毛利率21.8％，以股本13.41億元計算，預估2009年稅後EPS1.6元，2010年稅後EPS2.1元。
(5)每股淨值(元) 20.48 ，9/21收盤17.75。