近來美國中、小型股市值徹底擊敗大型股，這究竟是短暫現象，還是某種長期趨勢的開端？根據投資銀行摩根大通（JPMorgan）的說法，未來數十年可望是中、小型股的天下，投資報酬可望遙遙領先其他資產。

追蹤小型與中型股的羅素2000指數過去三個月來激漲17%，過去一年來漲幅更接近120%；大型股指數標普500同時期表現相形見絀，過去三個月只漲6%，一年來漲64%。按一般定義，中型股指市值100億美元以下的公司，小型股市值界定在3億至20億美元。

摩根大通分析師Eduardo Lecubarri表示，摩根大通依然看好中、小型股「未來數十年投資報酬將凌駕其他資產類別」。

Lecubarri說，摩根大通關注中、小型股已超過20年，因為「認定這種資產類別對世界各地資產管理者和投資人而言，都將扮演愈來愈重要的角色」。

他在報告中寫道，有明顯的證據顯示，長期而言，大型股表現比中、小型股遜色。例如，MSCI歐元區小型股指數自1997年推出以來，漲幅是歐元區大型股指數的三倍。

Lecubarri指出，多股驅動力造成這現象，包括成長加速、大環境促進併購活動、較少分析師追蹤以致價格效率較弱，以及公司內部人士持股等。

此外，中、小型股基金在主動管理型基金的占比逐漸升高，就連大型股基金也日益把更多資產配置在較小型股票上。即使超大型個股在大型股指數的權重增加，也未改變上述趨勢。

Lecubarri認為，中、小型股「未來似乎愈來愈光明」，反映一些利多因素：

●這些較小型的公司主要聚焦於國內市場，較不像大型公司樹大招風、容易成為保護主義箭靶。

●這些公司僱用全球大部分員工，合計市值則不到全球股票市值的20%，被民粹法規盯上的機率也較低。

●在美國以外的成長型市場和新興市場，中、小型公司顯然有更多機會。

●利率正逐漸從谷底攀升，對中、小型股較有利。

摩根大通給投資人的建議是：別再試圖拿捏何時切入市場較恰當，現在布局本益比較大型股低的中、小型股，正是時候。

不過，Lecubarri提醒投資人，投資中、小型股的一大風險在於他們的資產負債表，宜避開過度運用財務槓桿的公司。