美元轉向 投機降溫
18日工商時報頭版顯著版面刊登了一則重要新聞，指出美國量化寬鬆貨幣政策在明年2月1日正式退場，一方面顯示海嘯後的市場機制將逐漸恢復正常，而且一方面也代表量化寬鬆貨幣政策告一段落，全球資金滿地灑的時代也將轉向。
受到這個消息的撞擊，美國道瓊指數大跌132.86，英國倫敦金融時報指數也重挫102.68。接下來，全球金融市場可能開始反應這個題材，影響所及是全球資金開始轉向，最具代表性的是過去所有猛烈炒作大漲的投機股全都出現猛烈回檔。
例如，香港股市今年漲得最兇的汽車股如比亞迪大跌2.2港元，從今年高點88.4港元跌到62港元，跌幅達30％。吉利汽車18日拉出一記長黑，重挫0.37港元，從4.84港元一下子跌到3.75港元。家電下鄉的創維數碼(00751)從8.39港元，2、3個交易日就跌到6.84港元，回台TDR的康師傅(00322)14日才創下20.6港元新天價，但18日卻一度跌到18港元，也使得康師傅TDR漲勢曇花一現，18日盤中一度跌到46.8元，只差承銷價45元一點點而已。
飆漲過高的個股，不論基本面好或基本面不好，紛紛大跌，台灣的「雲端股」，自然不可能一直聳立在雲端。今年主力炒作股挾題材之名，猛烈炒作的個股，如今都「騎虎難下」，最後是壓低出貨？還是苦撐找出場的契機？值得再觀察，但是有一點是肯定的，今年飆漲股，線型很陡峭的，已不宜再介入。
投機資金的轉向，背後有一個重大的轉折，那就是一向弱勢的美元突然走高，17日美元指數來到77.609，這是美元指數在74.14止跌後，美元創下的新高價，美元走高，如果成為趨勢，那麼未來的趨勢變化就很值得探討了。
金融海嘯以來，美元指數在88.639反轉向下，一直跌到74.14。美元走貶，為全世界創造流動性，新興市場蓬勃發展，但是12月以來，美元開始轉強，香港馬上感受到熱錢正在退潮。杜拜危機讓匯豐控股等大跌，港股退守2萬1000點，如今港股全面下跌，又再度跌到杜拜同等的弱勢。中國股市也因為美元轉強，呈現弱勢。
美元走高，代表資金轉向，主要關鍵是這一年多來，利用美元低利的利差交易開始轉向。很多借美元到全世界投機的資金開始平倉回補，也使全世界的資金投機浪潮開始消退。當全世界投機減弱，資金正在轉向之際，國內市場主力卻仍悶著頭大炒投機股，這是目前台股危機之所在。
所幸這一輪的投機只側重在20、30檔個股，且都是投機小型股身上，對指數影響都不大，像17日投機股大跌，但是台積電(2330)、鴻海(2317)、聯發科(2454)並未下跌。因此，指數只小跌9點，但是很多投機股卻都是大跌。
這次今周刊邀請香港知名作家曹仁超先生來台演講，他的觀點對我衝擊最大的是，他認為美元頹勢已經結束，他的主要觀點是美元有漲5年跌10年的定律。1970年美元跌了10年，跌到1980年跌到80 點左右，那一年金價漲到873美元一盎司，此後美元指數再漲到164，5年大漲1倍，此後美元又跌10年，再度回到80點左右。到了1995年再漲到2000年的121點，這回是5年漲5成。這次回到74.14，如果是底，美元應跌了10年之後，未來可能有5年好光景，也許5年漲幅只有25～30％。
曹仁超看好美元的理由是歐元比美元更爛，這次杜拜危機掀起希臘、愛爾蘭及很多東歐國家債信問題，也許這把火又吹到西班牙、義大利，曹仁超認為歐洲的情況很糟，美元唯一會漲的理由是美國沒有歐洲那麼糟，不過基本面不好，美元也強不到那裏，但是美元只要不跌，全球資金形勢就會出現很不一樣的變化。
最顯著的將是資金投機力道會減弱，最近一陣子，台股在7,700點盤旋，指數即使創新高，也沒有大量向前的實力，因此，資金跑去炒雲端概念、智慧電網等個股，其實是資金找到一個炒作的藉口，這些標榜概念的個股，都沒有好看的EPS，因此，股價炒得太高，一旦主力的手拿開，股價很容易跌，跌回起漲區，這也是我們一直以來提醒大家不要在投機股上太衝動的道理所在。
未來的台股仍然是高檔震盪格局，在農曆年前，台股仍有衝高的機會，只是大家的風險意識會逐漸增強，最近一些市場中實戶，他們賣掉飆漲的投機股後，紛紛跑去買華航(2610)、長榮航(2618)，問他們為什麼買這兩檔，他們說用現在這個價錢買華航，等於是減資前6元的成本，所有買華航的人，包括大股東全部都處在賠錢狀態，即便大勢崩盤，華航再跌有限。
這是很多大戶的心態，也就是說，現在過熱漲的，不小心買到了會腰斬，可是買線型打底很久的個股，頂多不漲，但是不會整盤輸。這兩天投機股因接手不強回檔，可是低價股，如新纖(1409)、嘉裕(1417)、國巨(2327)、彩晶(6116)、台南企業(1473)、奇力新(2456)、立隆(2472)卻逆勢大漲。從這個方向已經可以看出，下一個選股方向，至少包括低基期－股價漲幅不多，也不大，二是低價－最好是貼近面額的個股，十幾元的個股最好，像食品股的福懋油(1225)、紡纖的集盛(1455)、力鵬(1447)，三是低的股價淨值比，今年像是精誠(6214)一度跌到15.95，可是精誠每股淨值達53元左右，股價與淨值相差太遠，這一波精誠就漲到淨值附近，目前如汽車零組件的瑞利(1512)，淨值12.28，股價只有10.6元，楠梓電(2316)、國巨(2327)等都是股價低於淨值的代表。日圓升值帶動轉單效應，造就了被動元件產業大旺，今年先是興勤(2428)、美磊(3068)、金山電(8042)搖身變成高價股，最近，旺詮(2437)、大毅(2478)相繼大漲，終於帶動奇力新(2456)、國巨的漲勢，國巨Q3獲利超過5倍，股價仍在面額附近，會有一些漲升空間的。
四是低本益比股，2009年已經快結束了，現在選股標的一定要放棄那些漫步在雲端的個股，開始重視明年具成長潛力的個股，這其中一定要有實質的EPS為後盾，股價才能禁得起考驗。像汽車零組件的東陽(1319)，今年業績逐月走高，中國今年汽車業大好，台灣的汽車零組件、汽車電子，明年機會很大。