鼎談會》台股 明年至少漲三成
【經濟日報╱記者黃俊苔／紀錄】 2008.12.21 02:20 am
永豐金證券副總經理柯孟聰（左起）、禮正投顧總經理毛仁傑與鉅豐財經資訊總經理郭恭克日前出席本報鼎談會。
記者侯世駿／攝影
前言：
台股上周延續反彈行情，加權指數演出驚驚漲，今年邁入尾聲，明年台股投資展望為何？外資上周出現轉賣為買，本周動向如何？本報特別邀請股市專家解讀。
柯孟聰：這波反彈 可望到春節
台股過去表現有七紅一長黑的特性，2000年時也出現重挫，長黑年之後的隔年會有熊市（空頭市場）大反撲，屬扭轉乾坤格局。長黑如跌超過20%，隔年都會漲不少，保守估計，明年應有三成以上的上漲空間。
全球政府在這次金融海嘯做了二個很重要的動作，第一個是把利率調降到零或接近零，第二個是用財政政策救市，拉高經濟成長率。在這二個條件之下，搞不好有機會把景氣拉上來，年底是台股容易上漲的季節，我認為這波熊市反彈，有機會彈到農曆年前。
明年股市表現上半年會比下半年更好，這跟政策用藥過猛有關，反而下半年會緩下來。空頭中的反撲要看10年線位置，6,500點是明年很難突破的關卡，過去經驗要突破三次才會成功，可能會來回好幾次。
今年投資會慘敗原因就是策略沒有訂好，明年投資有三個重點：保本、長抱與波段操作。不管持股幾成，要設好停損跟去槓桿化，停利停損的觀念都要有。以現在快速的資訊流，台股U型底不會打這麼久，投資人可以拖過明後年，大型績優股有獲利數倍的機會；另外就是要用波段的方式操作，10年線附近是很大的長線轉折，不要期待可以一下回到9,000點以上，差不多在2,500點的區間之間操作。
比較擔憂的是，政策利多最近反而沒有這麼積極，像是國安基金宣布不護盤、證交稅減半不實施，政策推動的效率性也關乎明年台股的表現。近期盤勢會這麼弱，就是因為有膽的沒錢，有錢的沒膽，這是信心問題，像過去的時代，證交所還可能聯合主力來做，在跌到逼近轉折的時候，帶頭去喊確實會增強信心。
明年傳產股看來比較有機會逆勢竄出，中國內需這一塊有機會帶動水泥、食品、3C通路股等。在歐巴馬當選美國新任總統後，生技股也可以多著墨，與改善醫療品質相關類股或學名藥有機會逆勢成長。
毛仁傑：中國收成與金融股 看好
以目前的股價來看，台股中期反彈要等最後利多出盡，賣壓可能會提前，台股封關前半個禮拜或一個禮拜，會有人開始打出免戰牌，股市反應會提前，反彈應該也剩不了多久。
明年還在景氣衰退期，但我認為目前多頭跟空頭因素相當，明年應該是多空交戰的盤整格局。在多頭因素方面，降息與稅制改革造成的資金寬鬆是證券市場最大利多，不過，還要觀察怎麼樣建立信心，把定存的資金吸引回股市。兩岸關係改善，長期而言中國的成長潛力可以提振信心。
利空因素是個別公司明年要有業績成長非常困難，今年是券商推薦潛力股非常困難的一年。此外，把技術分析拿出來看，都是空頭排列，要恢復多頭訊號需要時間來扭轉底部。資金流向還是大家關心的重點，把世界版圖拆開來看，也只有亞洲最有吸引力，其他地方不是風險高，就是成長性不足。明年成長型投資就找亞洲大中華經濟圈，但外資不會有大幅買超，要有大反彈，本國資金量一定要足，外資不賣就不錯了。
經濟衰退就是要淘汰沒有競爭力的業者，現在去搶反彈的人也知道不會長相廝守。目前主跌段過去了，指數出現相對低點，非絕對低點。明年第一季美國新任總統歐巴馬上台後，會有一個利多出盡的失望性賣壓，現在季線扭轉為正的，就是下一波多頭趨勢股，像中國收成股與金融股這二類還是比較好，電子股因為產品是非必需消費品，景氣上衝擊會比較大。
歐巴馬上任也可能遇到像馬英九上任後的情況，但不會這麼誇張。台股農曆年後若回跌，就是真的要測試底部，好的公司會告訴投資人底部已經出現過了，到時候利空賣壓也過，是不錯的進場點。
郭恭克：布局績優龍頭股
下半年台股崩跌，融資該賣、該斷頭的，早就被抬出去，跌到這麼低，看能買的人敢不敢進來買？那為什麼大股東不敢買，因為知道沒訂單，怎麼敢買？
消費市場與個人支出的衰退早就不是新聞，從存貨銷售的調整觀察，躉售銷售會走在躉售存貨前頭，而從10月最新的數據來看，銷售下降了四個月，而存貨才下降第二個月，顯示中間商對這一波金融海嘯所引起的衰退有些措手不及。觀察2000年科技股泡沫化，躉售數字一路向下調整時，S&P500指數也一路往下調，可以說美國的進口商庫存還沒有調整到足以跟市場需求減弱達成平衡，目前沒有增加庫存的誘因。
我在債券市場將近20年，從沒有看到利率下降這麼猛烈的速度，債券是前所未見的大多頭，資金明顯往債券靠近。美國現在的貨幣政策是價量並行，效果如何要觀察房屋貸款利率是否有被壓下來，現在的反應還無法確定是二房有介入去收購，還是終端市場出現效果。
台灣出口廠商沒有訂單在手，明年首季企業營收的年成長一定會非常差。但台股的資金量並不缺，跌深、悶久了就會出現反彈，跟總體環境沒有關係。明年第一季台股確實有反彈機會，但首季季報發布的時候最好還是要小心。至於10號公報改變登錄方式，並不會影響公司的價值，就算會影響盤面，也是一個短線題材。公報是財務透明度的問題，不會影響到價值，可以蒙蔽散戶投資人，但不會影響專業投資者。
科技股整體產業要復甦沒有這麼快，但有些績優龍頭產業如台積電、宏達電、中鋼、三家電信公司，這些都可以安然度過景氣衰退期，就算景氣再差，它的現金流量都還是正的，就算再打一次底部，都還是可以買。跟總體經濟關連較低的，如生技醫藥、醫療照護、博弈或有線電視等，很多股價都還撐在那邊，營收受影響程度很低，可以布局這些股票，但要控制持股比重。在反彈波中，體質弱的還是要換股跟減碼。
【2008/12/21 經濟日報】