高收債基金 主動式犀利
2017-10-26 04:29經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
2017年在美國聯準會（Fed）縮表與升息計畫壓力下，高收益債市表現頗受壓抑，卻有不少基金異軍突起，表現更優於大盤。
統計全球前50大高收益債基金，其中42%的基金主動選債奏效，績效成功擊敗指數，加上整體利差受到良好的景氣支撐，投資人無須擔心Fed縮表或升息所帶來的短線震盪。
根據高盛證券統計，觀察全球前50大美國高收益債券基金近兩年表現，雖然2016年高收益債指數大漲15%，但只有16%的高收債基金贏過大盤；反而是回歸基本面的今年，有42%的基金表現勝過指數，顯示由下而上選債策略，才是決定高收債基金表現的主要因素。

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而觀察19檔台灣核備的境內外美元高收益債基金，今年以來平均漲幅僅0.1%，更僅九檔維持正報酬，不僅經理人選債能力受考驗，更需仰賴債息收益來撐腰。
瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭分析，依照過去經驗，通常市場全面大漲時，主動型基金雖同時跟漲，表現卻難以勝過指數；反之當市場回歸基本面後，主動型基金經理人反而能由下而上布局，有機會打敗指數。
周曉蘭指出，今年高收債表現的動能回歸個別公司基本面狀況，對今年整年高收債指數報酬率預估為5至8%，整體高收債利差處於合理水準。
而隨利差愈趨緊縮，先前表現落後的產業如醫療保健、公用事業及電訊業中反而存有個別債信的擇券機會，利差有收斂空間，建議投資人可持有並擇機加碼。
宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，Fed如市場預期於10月啟動縮表計劃，至於升息時程，Fed維持今年升息三次的預期不變，2018年可能再升息三次。
目前市場波動度偏低，但信用價差已在相對低位，資本利得空間較有限，高收益債券主要報酬將來自於配息收益。