2020-02-16 13:48聯合晚報 群益金鼎證衍生性商品部


多項指標顯示上周權證市場投資人交投恢復積極，日均量增加近3.1億來到30.98億，周一認購方即進場回補推升流通在外張數突破600萬張，持倉意願也相對升溫，周四大盤挑戰季線形成認購停利拋盤的來源，但美股走勢提振市場信心，周五的部分回補總流通在外張數593萬張，流通在外市值較前一周大增8.8億達45.76億，市場時間價值規模也上升700餘萬達5600萬以上。



成交量逾1%的標的24檔，加權指數的成交占比與絕對金額雙向下降，台積電同樣讓出部分成交比重與金額，穩懋大增1.54%來到3.48%，僅次於台積電與國巨，增幅顯著，健策的成交市占也突破2%。不論從市值與時間價值的觀點，台積電與加權指數的市占下降，這個結果與成交量表現一致，代表市場風險胃納的恢復，不再偏重防禦的觀點交易權證。

部位加減碼同樣可以印證市場投資意願恢復，投資人加碼認購22萬張，權利金增持2.55億，認售加碼14萬張，權利金也獲加碼0.9億，合計看多交易1.64億，加碼權利金達3.46億。加碼認購逾800萬的標的達23檔，金額最多的是茂林的2400萬，緯穎、華新科都在2000萬以上，1600萬以上的標的包括環球晶、京鼎、泰鼎與群聯等，中美晶、同欣電、奇力新等也達1200萬以上。

認購減碼則以台積電的6100萬最多，健策3500萬次之，原相、康友-KY、穩懋逹2000萬以上，國巨、台郡與聯發科減碼逾千萬。認售加碼則以加權指數的3200萬、台積電的2700萬、聯發科1900萬與國巨的近千萬最多。棄大就小、內部輪動的傾向使加碼標的分散，偏空交易者則集中在大型股上，猜測大盤季線不過下會出現的短期調整。

美國股市上周持續創新高，在大盤持續上漲下，VIX指數下修明顯已降回13.68，而美元指數維持上漲來到99.124，已逼近去年9月底10月初的密集壓力區。傳產上美元強勢會壓制油金價格，但上周兩者均出現有效上漲，布蘭特近月期空頭結構下連4日大反彈，向上突破12MA；金價高位壓抑已久，下半周也連2日上漲站回12MA上方。債券仍保持長債殖利率偏高的波動性，受經濟數據牽制的短率限制了債券市場的發展空間。

近期台股ADR全面明顯的回檔，此舉有利於上周囤積的加權指數與台積電的交易者在本周開始的操作，這也存在推升成交量與短期拋補的動能。連兩週的周線長紅仍未收復1月30日的下跌與缺口，對不同工具的使用者而言，都可以觀察權證市場的交投是否再次集中回加權指數與台積電，特別是加權指數權證的交易需求是市場顯著的反指標。同時若台股的VIX也持續下修，交易上對指數的需求也應該轉往台指選擇權，反之若VIX回升，則應以權證為主要交易選擇。