美國總統大選11月3日舉行，但觀察此刻投資人的行為可知，他們似乎已經認定民主黨候選人拜登的勝算比現任總統川普高，投資操作也見風轉舵。
巴隆周刊（Barron's）報導，近來的發展似乎讓投資人更相信，讓民主黨候選人聲勢高漲的「藍色浪潮」（Blue Wave）將至。先是9月底吵成一團的首場總統大選電視辯論，令人覺得川普敗相已露；緊接著川普驚爆新冠病毒檢測呈陽性，讓拜登選情更顯得穩操勝券。

根據彭博的資料，拜登11月勝選機率大增12個百分點，從辯論前的55%躍升至67%，而民主黨拿下參議院多數席的機率也從55%提高到66%。

引用上述數據的Raymond James分析師麥考特（Tavis McCourt）在研究報告中指出，這可能意味美股面臨一波類股輪動，導致資金撤離大型科技股，轉進景氣循環股，以及可望因民主黨政府上台後大幅加碼刺激措施而受惠的投資標的。

民主黨提出規模2.4兆美元的財政刺激方案，但國會通過任何大型刺激方案的希望最近時斷時續，隨白宮釋出一連串好壞參半的訊息起舞。川普起初下令共和黨人士離開談判桌；隨後又指示磋商一系列小型、鎖定目標的紓困案，包括對受疫情重創的航空業紓困。

然而，民主黨籍眾議院議長裴洛西8日表示，短期內不會敲定小型航空業紓困協議，除非有更廣泛的援助措施。

Raymond James觀察形形色色的交易員和宏觀基金如何調整投資部位，發現他們的投資操作正明顯轉向小型股，以及景氣循環股。

Raymond James指出，如果民主黨在11月選舉大獲全勝，橫掃白宮及國會參、眾兩院，這可能意味稅率將調高——拜登已表示會把川普2017年大幅調降的企業稅率局部調升回來——標普500指數企業全年每股盈餘（EPS）可能因此折損 5%至8%。

若是推出重大的財政刺激，可能導致較長期利率走高，而短期利率維持在接近0%。這對債券投資人是壞消息，因為債券價格與殖利率的走向相反。

根據Raymond James的分析，對美國市場和復甦展望最不利的情境，是拜登入主白宮但共和黨仍掌控參議院，這將大為降低通過大型、新刺激方案的可能性。報告寫道：「我們評估，拜登勝選若伴隨著共和黨掌參院的結果，最不可能導致2021年推出進一步、重大的財政刺激。」

在這種情況下，州稅和地方稅調高，將大大地抵銷目前企業稅率調降的效益。若是地方政府未能獲得聯邦政府金援，稅會加得更重。

以上這些發展若成真，將助漲地區性銀行、零售商、金屬和礦業、不動產和工業類股。利率升高可增進銀行獲利、推升金屬價格；更多刺激經濟措施上路，可能提振消費者支出。

但另一方面，上述發展不利於美國公債和公司債、美元和能源。利率回升將打壓債券價格，經濟復甦削弱美元而油價下跌。

至於科技股，今年美國股市的大贏家，可能面臨一波賣壓。麥考特說，投資人可能把資金從這些動能股抽離，轉進景氣循環股和小型股。

Raymond James說，美國10年期公債殖利率若在一年內攀升100個基點，在這種情況下，美股通常表現不錯。過去40年來這種情況發生過八次，而標普500指數平均報酬率為12.8%，小型股指數羅素2000漲幅更達到29.3%，標普中型股400指數則漲27.6%。