湯暖萱｜Yahoo財經特派記者
更新時間： 2025年7月10日 週四 下午1:04
營建股今（10）日漲跌互見，皇翔（2545）一度上漲逾3%，對此，凱基投顧研究員指出，營建類股下半年恐續弱，2029年才會回溫。


皇翔一度漲逾3%！營建股表現不一 專家示警：回溫恐要再等4年。資料照片：中央社
營建股今（10）日走勢與大盤相比表現微幅走低，皇翔盤中最高觸及42.25元，上漲3.3%，隨後漲幅收斂。其餘營建股永固-KY（5546）、長虹（5534）、寶佳集團旗下的櫻花建（2539）、大華建設（2530）等也小幅上漲逾1%。
對於近期房市概況與營建股表現，凱基投顧研究員表示，從去年第四季至今，房市表現平淡，房價開始大跌，且成交量大幅縮小；導致整體營建股表現也相對平淡，由於房市氛圍持續不佳，營建股股價普遍受到壓抑，許多股價現在看起來價格便宜，但沒有表現。
近期部分建設公司如寶佳、愛山林建設傳出讓利策略，凱基投顧研究員指出，這類降價行為被認為多數是宣傳噱頭，而非大幅度讓利，通常會先從贈送設備、裝潢開始，若無效，最後才會採用價格戰；不過對營建股的影響，房價下跌會導致營建股的儲備建案總銷下修，進而影響毛利率和獲利也下降。
根據房市循環階段的歷史週期來看，凱基投顧研究員分析，從2000年至今，房市經歷了兩次完整的多空循環，約為6到9年的長度，而目前的階段，目前房市進入第三個下跌到上漲的週期起始點；預計成交量可能在明年第一季落底，若央行在明年第一季解除信用管制，則可能是一個底部，目前成交量緊縮速度很快，已逼近2016年第一季房市最差時的水準。
凱基投顧研究員認為，房價預期在今年下半年會持續下跌，在成交量落底後，房價可能進入盤整期，較確切的回升預估保守要到2029年才會出現。對於營建股下半年走勢，他認為，由於房價下跌，營建股的獲利、評價及整體氣氛都會受到影響，因此營建股的股價也會跟著下跌，整體仍偏向保守。
至於營建產業可能面臨的挑戰，凱基投顧研究員表示，在資金鏈上，上市櫃建設公司相對較不易遇到資金鏈問題，但央行目前的信用管制，導致建設公司難以取得土地融資和建案融資，無論成數或利率都不佳，加上去化速度慢，已在銷售的建案去化速度非常慢，造成庫存積壓，因此尚未開始銷售的案子，建設公司會考慮是否降價以換取銷售速度。
凱基投顧研究員說明，營建股主要分為三類，包括建設、代銷、營造廠。房價下跌會導致建設公司經營不佳；成交量下跌會導致代銷公司經營不佳；不過營造廠與房市沒有直接關係，若房價下跌但成交量上升，對代銷公司反而是好事，在目前營建股整體風格不佳的情況下，若選擇營建股，營造廠的抗跌性會較高，影響也較小。