鉅亨網總主筆邱志昌博士2015-07-27
壹、前言
「邊際」(Margin)就是「多出來的部份」，「有效需求」(Effective Demand)就是有助於經濟成長的消費。本文從近期美股，因財報宣告股價指數大跌開始，深入思考全球「有效需求」不足問題。在研究過程中，由運用台股股價指數、鋼鐵與塑膠類股股價指數，檢視全球鋼鐵與塑膠產業供需過剩因果關係開始；最後獲得下列幾項結論：
一、以台股類股股價指數、可詮釋中國產業供需失衡程度。全球傳統產業生產過剩情形、鋼鐵要比塑膠產業嚴重。
二、「邊際有效需求不足」增速緩慢主要原因、是因為家庭可支配所得，被高房租或高房屋貸款、居住成本所吞噬。文中引用信評機構之研究成果，高達50%以上的房價對家庭總所得比，它已威脅到其它正常家庭生活支出。
三、房屋與居住效用已不再是，個體經濟學中的普通財貨勞務(Common Goods)；就是隨著所得增減，對供需行為會有正常反應。它已經幾近於奢侈品，因為它佔家庭總所得比威脅與擠壓到食、衣、行與育、樂。
貳、以台股類股股價指數、可詮釋中國產業供需失衡程度！
在面對財務報表嚴格的檢視下，美股近幾個交易日以來已呈現連續下跌，而且有越跌越顯著、跌幅越擴大的趨勢。上周五7月25日，在部份著名上市公司，公告財報數據後；道瓊工業股價指數再重跌163.39點、收盤指數為17，568.53點。藍籌股票如高盛、雪佛龍與杜邦等藍籌公司，在財報數字揭露後多遭到強烈賣壓，造成股價下跌。由圖一，全球化學工業巨擘，杜邦公司股價周K線圖檢視。
該公司近兩年多以來最高股價，為2015年3月9日那一周的80.5美元/股。近日已經跌到56.09美元/股。在公告財務數字前三周，杜邦公司股價就已經露出疲態，出現低檔再跳空下跌格局；財報公告後當日再跌2.5%。
由此可以清楚見到，由於全球石油市場出現需求不足，供給相對過剩。因此與石油相關的中、下游產業也開始面臨，引申性需求(Induce Demand)不足、或是供給過剩Oversupply問題。