經理人看高收債 趨保守
2016-10-14經濟日報 記者張瀞文／台北報導
美國經濟溫和成長，升息速度不會太快，企業違約率仍低，有利高收益債券。不過，基金業者也提醒投資人，今年以來，高收益債漲幅不小，未來再大幅上漲的空間有限，債息收入將是最高主要的報酬來源。
投資人去年擔心美國升息及油價，高收益債券表現不佳。不過，市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）緩步升息，加上油價止跌反彈，之前超跌的高收益債價格隨著回升，多檔高收益債券基金今年以來漲幅都超過一成。
路博邁客戶投資組合經理葛羅辛格（Adam Grotzinger）認為，原物料產業以外的高收益債發行企業的信用體質依舊良好，拜再融資活動之賜，近期內高收益債券的到期部位已大幅下降，企業財務體質也逐漸提升，平均槓桿比例已從5.2倍降至4.3倍。
葛羅辛格預估，高收債的違約情況仍在可控制範圍，且多集中在原物料相關產業，其餘產業高收益債的投資評價則足以彌補所承擔的違約風險，預期今、明兩年的違約率應將遠低於歷史平均值。
英傑華全球高收益債券基金經理人馬修斯（Kevin Mathews）指出，相較於2015年下半年，目前全球高收益債券市場基本面已逐漸改善，但仍需關注三大不確定因素，也就是英國脫歐的後續影響、美國總統選舉結果與Fed的升息時程。
此外，馬修斯指出，依歷史經驗，高收益債券基金在經歷一波大漲之後，其後一年往往表現平平。
再考量市場上仍存不確定風險，他對高收益債券保持謹慎態度，下修對未來一年的預期總報酬，預估未來一年高收益債的漲幅介於1％到3%。
馬修斯說，自今年2月低點以來，全球高收益債券利差大幅收窄370個基本點之多，今年以來漲幅超過一成，已超出原先對2016年整年預期報酬率的4-5%。