<基金>亞洲特色ETF 淨值升規模減
2017-12-12 經濟日報 記者趙于萱／台北報導
針對ETF規模與行情同步向上，許多投資人擔憂趨勢反轉將造成籌碼鬆動，不過統計發現，亞洲ETF具獨特性，當淨值上漲，規模反減，行情高點往往是ETF規模低點。
根據元大投信統計，台股規模最大的元大台灣50（0050）、中國境內連結A股最大的「華夏上證50」、香港最大的港股ETF「盈富基金」、全球最大的美股ETF「SPY」，以及歐股最大的「DAXEX」等五大指標性ETF，進行2008年來近十年淨值與規模迴歸分析，結果發現，亞洲三大ETF均呈反向關係，只有歐美股ETF為正向連動。
這代表亞洲ETF隨行情走升，規模多逆勢縮水，有別於一般認為規模與淨值均同向增長。元大投信執行副總經理黃昭棠表示，上述結果指出，亞洲投資人行為不同於歐美，亞洲邏輯更近於把ETF當交易工具。
當股市上漲，亞洲投資人慣性邏輯不是追買，而是獲利了結，同理在股市下跌到合理水位，投資人會逆向「抄底」，導致淨值與規模反向連動。在台灣此一現象尤其明顯，淨值與規模的回歸係數有負0.1，絕對值大於中港兩地為負0.06與負0.05。
今年台股與台灣50行情，正印證上述統計，觀察今年以來，台灣50指數上漲12%，台灣50規模理應成長12%，但至昨（11）日為止的規模僅385億元，比去年底422億元，減少8%。反觀反向的元大台灣50反1淨值迭創新低，規模卻重返700億元，顯示台灣投資人主要藉ETF從事策略交易。
由於亞洲趨勢特殊，黃昭棠觀察到，當行情來到最高或最低點，往往帶動ETF爆量，如2015年8月24日，台股受陸股股災波及連日大跌，當日再跌376點，創下波段最低7，203點，同日台灣50爆出6萬張大量，代表「聰明錢」見低卡位，隨後行情確實反彈。