鉅亨網編譯張祖仁 綜合外電 2025-06-18 17:57

美股周二 (17 日) 承壓，但仍徘徊在歷史高點附近，自 4 月觸及低點以來強勢反彈。



美股接近新高 但投資人依舊謹小慎微。（圖：REUTERS/TPG）


但投資人情緒依然謹慎，因為市場正應對一系列不確定性：從川普的關稅政策及其通膨連鎖反應，到聯準會不明朗的降息路徑，以及最近中東地緣政治緊張局勢的重演。



即使消費者信心已開始從年初的低點反彈，但投資者的持股部位卻截然不同。

嘉信理財引用市場研究公司 SentimenTrader、Ned Davis Research 和 Vanda 的數據顯示，持股部位仍低於歷史平均水平，共同基金、對沖基金和散戶投資人正在緩慢重建其風險部位。

美國銀行周二發布的最新全球基金經理人調查也反映出這種謹慎態度。該調查顯示風險偏好急劇下降，淨 28% 的投資人在其投資組合中採取了比正常水平更為謹慎的風險水平。

調查也顯示，股票配置仍遠低於平均水平，目前比長期標準低一個標準差。

然而，一些策略師認為，這種謹慎對股市來說可能更比較像是利多而非利空。

嘉信理財資深投資策略師戈登指出：「即使股市重回歷史高點，市場情緒仍然可能消極。」

他將近期的反彈描述為「絕對仍然令人厭惡」；但在經歷意外的大幅拋售之後，這種走勢並不罕見。

Fundstrat 研究主管李湯姆在最近的客戶報告中寫道，投資人可能忽略了與 2025 年初相比更強勁的投資環境，貿易和稅收政策將更加明朗，聯準會的立場也可能更加鴿派，「我們離歷史高點如此之近，但投資人大多仍然持悲觀態度。」「這仍然是最令人厭惡的反彈之一。」

最近幾周，華爾街的策略師們也對股市更加看多。

在 4 月的市場拋售中，至少有 11 家華爾街投行調降了標普 500 指數的目標價，但其中至少有 8 家之後上修了對該指數 2025 年收盤價的預測。

標普 500 指數的目標價中位數目前為 6100 點，預示未來還有進一步的上漲潛力。

雖然投資人正在參與這一輪反彈，但嘉信理財的戈登表示，漲幅主要集中在大型科技公司以外的產業，而大型科技股在過去兩年引領了牛市。他指出，物流和航空等商業服務業表現強勁，而貨運和商品生產等對經濟較敏感的產業則持續表現落後。

戈登認為，這代表反彈更具選擇性，並且可能是反向訊號，顯示股市仍有上漲空間，「這種痛苦的交易，可能仍然支撐著股市小幅上漲。」