8213志超
中山廠良率提升，但美元貶值影響獲利好轉幅度結論與建議：
第四季轉投資虧損和匯兌損失可望大幅減少，維持買進評等：
由於
1). 中山廠良率提升，虧損可望大幅縮小，
2). 提高美元借款，減少匯兌損失，預期第四季獲利能較第三季好轉，然而單季美元貶值高達8%，將影響營運好轉幅度。預估2010年每股盈餘3.88元、11年4.60元。認為志超營運谷底已過，建議長期投資人買進，短期投資人則需留意近期匯率大幅波動對獲利的負面衝擊。
內容：
(1) 第四季中山廠虧損可望大減：
志超在第三季併購大陸中山廠，
1)、初期搬遷機台和調整生產線，
認列1.6億投資損失或影響每股盈餘0.55元，
2)、中山廠是以美元併購，九月下旬美元開始貶值，
需認列美元資產減損，加上業外匯兌損失0.9億，
使得第三季每股盈餘僅剩0.56元，季下滑58%。
根據產出狀況，
中山廠良率已由第三季的60~65%提高到十月
和十一月的85~90%，雖然與台灣廠的95~98%仍有一段差距，
但是隨著良率改善，
預估第四季認列中山廠虧損進一步縮小到0.8億以內。
(2)美元貶值是拖累第四季營運的最大負面因素：
台幣兌美元的實際交易匯率由九月中旬32.0:1到十二月中旬29.5:1， 美元單季貶值8%，因為
1)、產品90~95%以美元報價，營收相對減少，
2)、銅價大漲至每噸9600美元，銅佔生產成本30%，
毛利率將受衝擊，
3)、十月份提高美元借款部位，以減輕匯損的衝擊，
但美元借款利率達7~8%，利息費用支出增加，
所以志超即使採取因應措施，仍會受到相當程度的負面衝擊。
投顧預估第四季單季營收41.0億，季成長0%、
由於中山廠虧損減少，
毛利率由第三季12.8%回升0.7百分點至第四季13.5%、
稅後盈餘1.4億，季成長14%、每股稅後盈餘0.63元
(3)2011年第一季營收可望持平：
由於TV、MN、NB面板客戶在2010年下半年陸續調整庫存，
預期2011年第一季訂單平穩，加上中山廠利用率緩步回升，
預估單季營收42.0億，季成長2%、中山廠產能調整的效應顯現，
虧損進一步將縮小或者損益兩平，稅後盈餘1.9億，季成長31%、
每股盈餘0.83元。
(4) 2011年持續擴充中山二廠：
2010年資本支出13億元，
包括併購中山廠、併購宇環和調整中山廠機台，
規劃11年支出13~15億元，其中10億元用於擴充中山二廠機台、
其餘金額用於參與統盟現增和宇環私募。
預估2011年每股稅後盈餘4.60元，成長19%。
(元大投顧)