操盤心法－題材面重於實質面，順勢操作、嚴設停利
2009-03-07 工商時報
盤勢分析：道瓊指數及S&P500指數持續破底，但中國股市相對於其他股市強勢，目前仍守在季線以上，台股受惠於陸股行情也有所表現，與美股連動性逐漸降低。台股短期在資金行情發酵，加上電子類股在急單題材、重要龍頭股業績財測高於預期等利多支撐下，激勵市場信心回升，電子指數並率先其他類股指數越過半年線，成為大盤上漲主要動力。
而電子產業本身也出現類股輪動情形，從最早反彈的TFT、記憶體、IC設計，到目前轉為LED、封測、PCB及IC載板、以及低價電子股。傳統產業方面，與中國政策相關的產業如水泥、汽車及橡膠產業也相對強勢，惟金融業仍維持疲弱走勢。
3月5日已出現逾千億元大量，驚驚漲格局營造出「拉回即是買點」的投機氣氛，預估將持續吸引人氣回籠。不過，受到國際總體經濟相對弱勢影響，外資動作始終不大，僅採「進電子、出金融及傳產」的換股動作，預估內資仍是影響短期盤勢變化主因。
看盤重點：電子類股雖然為大盤上漲主軸，但電子訂單掌握度僅止於3月，4月能見度尚未明朗，短期急單效應後，最終仍需下游終端去化庫存，一旦需求不如預期，將再度出現消化庫存問題；此外，資金過度集中電子股，並以量滾量方式推升股價，然而並非所有電子產業首季皆有獲利，目前股價多反映市場對於電子產業第二季業績季成長的樂觀預期，短期投機氣氛濃厚，因此，需留意最早反彈的強勢電子股是否出現利多不漲、或大量不漲卻留長上影線等反轉指標。
投資策略：預估今年投資邏輯將以中國內需相關、終端消費相關產業為風向球；中國內需相關產業以傳產為主，水泥產業為區域型經濟，報價相對不受國際環境影響，惟須留意鋼鐵受歐美需求減緩的影響較大，即便中國需求增加推升鋼價，也可能受到歐美提高外銷量至亞洲市場而壓抑價格，整體穩定性不足；而終端消費產業預估將率先反映景氣變動，如電子、食品、輪胎、通路等相關類股走勢，都是投資人可觀察的領先指標。
由於短期台股「題材重於實質面」，建議短線投資人跟隨盤面主流類股順勢操作，並嚴設停利點；而預估今年台股仍將呈現大箱型整理震盪格局，因此，中長線投資人可利用未來指數可能修正期間逢低佈局，以定期定額方式分批累積台股基金投資部位，或是以擁有高現金、高毛利率、低負債特性的龍頭股為優先考量。
（作者為保德信金平衡基金經理人）