《研究報告》台揚Q2營運持穩，維持「中立」評等
2009/05/27 14:09 時報資訊

台揚 (2314) Q2營運仍為平緩，故維持「中立」的投資評等。
由於調整營收與毛利率假設，Q2 EPS由0.07元修正至0.02元：雖受惠中國電信PA出貨持續熱絡，由於主要產品線如LNB、Radio需求並無明顯回溫，修正Q2合併營收至15.12億元（QoQ+7.92%、YoY-12.20%），調幅-9%。在產品結構仍與Q1相當，營收規模回升幅度也低於預期下，修正合併毛利率至16.95%，由於調整營收與毛利率假設，下修稅後淨利至0.06億元（QoQ-28.57%、YoY-86.05%），EPS由0.07元修正至0.02元。
除現金、存貨等財務面的管理，客戶基礎的持續深耕與擴展亦為主要營運方針所在：在下游客戶需求仍未見明顯回溫下，公司除現金與存貨管理等財務面外，由於營收過度集中於Harris-Stratex、Echostar等主要客戶群，為降低營運風險及拉昇成長動能，現有客戶的持續深耕與積極擴展新客戶；如LNB產品線的Sky Italia、Sky Mexico、Digiturk；WiMAX產品線的ConvergEX等亦為主要營運方針所在。
受惠大陸3G基地台佈建，預估今年Mobile營收16.06億元（YoY+13.58%）：在中國電信訂單Q2仍將持續出貨的挹注下，預估今年PA貢獻營收15.06億元（YoY+6.53%）。著眼大陸佈建基地台龐大商機，公司收購TelASIC有關RRH(Romote Radio Head)的資產與研發團隊，預估Q4將可貢獻1億元營收，總計Mobile營收16.06億元（YoY+13.58%）。此外，預估今年LNB、Radio等主要產品線貢獻營收將分別下滑至26.88億元（YoY-24.66%）、10.98億元（YoY-38.55%）。
全年EPS由0.36元修正至0.11元，維持「中立」投資評等：雖Mobile出貨下滑，由於LNB、Radio需求的回溫，估計Q3合併營收16.43億元（QoQ+8.66%、YoY-24.39%），EPS0.03元，修正09年合併營收為63.75億元（YoY-20.55%），調幅-10%，除營收與毛利率的調整，在併購TelASIC後，預期H2費用也將增加，稅後淨利下修至0.46億元（YoY-87.00%），EPS由0.36元修正至0.11元。(玉山投顧提供)