【時報-台北電】技嘉 (2376) 雖P/E並未偏低，但Netbook與CULV將可望成為技嘉未來除主機板外另一主力產品，故維持技嘉逢低買進之投資建議。
因歐洲比重降低、大陸比重拉升導致中高階主機板比重下降:受到主機板傳統淡季影響，技嘉4月營收31.76億元(MoM-18.38%)，預期5、6月的主機板出貨量亦將維持4月水平。其中Clone主機板因歐洲比重降低，大陸比重拉升，導致中高階比重下降而低階主機板比重增加，因此我們估計09Q2毛利率將因稼動率滑落與產品組合較差因素下滑至15.2%。估計技嘉09Q2稅後EPS 0.32元。
Intel新晶片組延至第三季才推出，將會出現主機板買氣觀望氣氛:Intel原本預計09Q2要推新一代晶片組接續既有的P4系列，但Intel為消化庫存而延長P45產品生命週期，因此Intel將會把新一代晶片組延後至第三季推出。一旦新晶片組延至第三季才上市，將會出現消費者於第三季呈現主機板買氣觀望的氣氛，也使得過去旺季的第三季營收成長幅度將受限。
技嘉推出創新Netbook且CULV機種將於7月推出:技嘉CULV機種將於7月推出加上技嘉今年預計推出三款創新的Netbook T1028、S1024及M1022，將有機會讓技嘉在NB市場跨出成功的第一步。其中創新的M1022則將Netbook透過底座搖身一變成為Nettop，讓使用者在家中可使用寬大的LCD螢幕，增添其附加價值。因此預期今年技嘉NB受惠於Netbook創新機種與CULV推出後，估計今年出貨量將達35萬台，呈現倍增。
估計09年主機板出貨量為1,690萬片(YoY-11.1%):技嘉今年受到全球金融危機影響，估計09年主機板出貨約1,690萬片(YoY-11.1%)。技嘉09年主機板ODM代工客戶出貨量雖預期將較08年增加，但受到DT與Clone市場需求呈現衰退且主機板ASP將持續下滑因素影響，估計技嘉09年稅後EPS為1.95元，目前P/E為11.13(合理P/E歷史區間為7~12倍)，雖P/E並未偏低，但Netbook與CULV將可望成為技嘉未來除主機板外另一主力產品，故維持技嘉逢低買進之投資建議。(玉山投顧提供)