三箭齊發 日股先蹲後跳
2016-06-04 14:23:18 聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
日本經濟基本面持續改善，今年日本首季GDP成長1.7%，優於市場預期的0.3%，加上日本首相安倍晉三6月1日證實延後調漲消費稅，並表示今年秋季將推出重大經濟振興措施，在多重消息面利多刺激下，日股有望自下半年起再展漲勢。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）分析，上半年日本因受國內外不確定因素干擾，迄今日經225指數表現相當分歧，統計以內需為主的食品與資訊科技產業等，還維持在正報酬左右水準，遠勝於大盤超過一成的跌幅，反觀受負利率衝擊的銀行業，成為日股今年來表現最差的類股，反應出未來投資日股，將考驗投資人選股能力。
水澤祥一指出，日本企業公布最新第4季財報數字令人失望，但表現不佳的產業主要集中在商品、金融以及與全球循環相關類股，反觀日本內需相關的房地產、製藥與建設等，多數還是打敗市場預期，甚至在逆勢中繳出正成長。
歷經上半年震盪走勢，日股下半年將有一波波題材與政策利多支撐，水澤祥一表示，安倍晉三在本月初即表明，消費稅調漲政策將從2017年4月延至2019年10月，且秋天會再進一步推出重大經濟振興措施。市場預期，日本央行最快可能在7月會宣布擴大寬鬆政策，將日股ETF購買金額由每年3.3兆日圓，調升至每年6兆日圓；根據日本GPIF以及三大退休金資產配置，日股目標比重為25%，最高可達34%，而目前日股比重約僅有20%，還有至少9.3兆日圓的增持空間，將成為支持日股走升的重要支撐。
水澤祥一認為，日股經過今年一波修正後，目前估值大幅滑落至僅12.8倍，仍較十年長期平均折價20%，眼見日本企業今年獲利成長可望回溫，帶動國際資金回心轉意，不過，今年日股投資仍重選股，投資人應以零售、消費、網路、電器產品、服務與觀光等「新日本」為主軸，同時持有具股息收益的防禦性股票類股表現，如醫療保健、公用事業、電信等。