結論與建議：
短期仍有第四季財報利空，目標價38元，建議投資人於第一季底買進一詮。基於
1) LED TV需求回溫落於2011年第二季，上游導線架廠商則約領先產業1個月，預期3~4月起營收動能將明顯回復。
2) LED背光取代CCFL的需求明確，一詮為台灣最大LED導線架廠商，取得韓系TV、大陸LED TV導線架市場，預期在LED需求逐季成長之下，後續營收亦將逐步走揚。
3) 股價自高點滑落近50%，已約當反應1.LED背光產業不佳 2.原料(銅、銀)漲價及稼動率過低影響獲利，展望2011年，LED在背光、照明帶動下，產業將大幅成長，而導線架受面板整合疑慮較低，營運將逐季轉佳。預估2010年，EPS 1.6元; 2011年，EPS 2.3元，以16倍本益比為目標，目標價38元。
內容：
(1) 一詮簡介：為台灣最大LED導線架廠商，SMD 55%、LAMP 25%、LCD 反射罩15%、其他5%。SDM導線架應用以背光、照明為主，成長性佳，一詮於2010起每季擴充SMD產能至:Q1 13億顆、Q2 15億顆、Q3 16億顆、Q4 17億顆，2011年上半年再擴充至20~22億顆。
(2) 第四季財報預估：受LED SMD導線架相關應用(TV、MNR)於下半年市場庫存過高影響滲透率的情形之下，第四季營收季減25%，其中SMD佔營收比重自上半年的55%，大幅滑落至第四季44%，而穩定的LAMP導線架於第四季約佔40%、LCD背板則16%。毛利率受1.稼動率僅五成(平均所需固定攤提的折舊金額增高) 2.原料漲價（其中銅Q4漲幅17%、銀漲38%)，預估第四季毛利率將自第三季的18%下滑至12%，加以第四季匯損約6千萬，整體第四季獲利虧損，預估EPS -0.2元。
(3) 2011年展望：
1.LED背光需求於3月回溫，預估第一季營收季增12%，EPS 0.2元：過往韓系客戶約佔營收8%~10%，而韓系客戶市場庫存先行修正，目前韓系客戶比重僅佔營收約2~3%，預計訂單回溫落於三月~四月，我們預估第一季營收季增12%，毛利率因稼動率影響略回升，預估 EPS 0.2元，此外，台系面板廠cost down版本LED TV亦預計於第二季開始出貨及LED 滲透率逐季提升，預估一詮營運逐季轉佳，第二季~第四季EPS分別為0.5、0.9及0.8元。
2.看好LED背光滲透率：LED TV、MNR在歷經2010年下半年調整後，無論市場CCFL面板庫存的逐漸去化及LED面板零組件相關成本滑落使LED 與CCFL面板價差接近至三成，加以觀察美國、大陸等主要銷售網站，更可發現部分尺寸別已無CCFL TV報價，或兩者售價價差於部分品牌甚已接近至10%~20%，看好2011年LED TV、MNR的銷售狀況，預估市場需求滲透率逐季分別為28%、35%、50%及70%，全年滲透率則達5成，一詮仍看好LED 訂單需求，現有SMD月產能約17億顆，稼動率50%，明年視需求擴增至20億顆。我們預估2011年營收71億，年增17%、毛利率18%、獲利4.9億，EPS 2.3元。