鉅亨網新聞中心2026-09-23 11:40
AI新聞摘要

• 1.美股逼近高點但廣度惡化，標普500上漲1.49%、那指創高，卻有30檔成分股觸及52週新低
• 2.近3交易日標普500有99檔創60日新低、77檔創120日新低；站上50日均線比例不到30%
• 3.市場漲勢集中科技、通訊服務與非必需消費品，岡拉克稱正降低AI曝險並降股票配置至30%

美股主要指數近期持續逼近歷史高點，但指數表面強勢之下，個股表現卻出現罕見分化。9月21日交易中，標普500指數上漲1.49% 收在7764.70點，距離歷史高點不到1% 同日那斯達克綜合指數上漲約2% 創下收盤新高。然而，標普500成分股中卻有30檔股票觸及52週新低 僅7檔創下52週新高，形成指數上漲與市場廣度惡化並存的異常格局。



（圖：REUTERS/TPG）


更值得注意的是，若將觀察區間從52週擴大至60日及120日，市場內部弱勢程度同樣明顯。最新統計顯示，標普500成分股中，近3個交易日創60日新低的股票達99檔，創60日新高的僅28檔；創120日新低的股票達77檔，創120日新高的僅22檔。換言之，即使指數已經逼近歷史高點，個股層面的下跌壓力仍然廣泛存在。



這種現象被市場策略師視為「市場廣度」與指數走勢之間的重大背離。9月21日的特殊之處並不只是新低股票多於新高股票，而是標普500單日上漲至少1% 同時距離歷史高點不到1% 卻仍出現新低股多於新高股的組合。SentimenTrader創辦人、NextGen News顧問Jason Goepfert指出，往前追溯近百年，符合這組條件的前一次案例是1999年12月21日 更早則是1929年7月23日。

不過，這項歷史比較本身並不代表市場即將重演1929年或1999年的走勢。兩個歷史案例距離後續市場重大轉折都有數月時間，而且樣本極少，因此更適合作為市場廣度異常的歷史參照，而非單獨用來判斷後市方向。

目前的另一個警訊是指數內部的參與程度。近期資料顯示，標普500成分股中，站在50日移動平均線之上的股票比例不到30% 顯示推動指數上漲的股票數量相對有限。換言之，標普500指數仍然具有韌性，但指數上漲並未同步擴散至大部分成分股。

從產業結構來看，近期漲勢主要集中在資訊科技、通訊服務及非必需消費品等板塊。其中資訊科技類股距離52週高點不到1% 但通訊服務及非必需消費品仍分別落後各自高點約4%及7%。B. Riley Financial (RILY-US)旗下B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示，市場領漲板塊目前正努力抵抗板塊輪動帶來的壓力，而已經遭到拋售的股票，由於距離前低較近，因此形成新低的難度反而較低。



Hogan同時指出，如果中東局勢持續影響市場情緒，類似的市場廣度分化可能在未來幾個月間零星出現。他認為，若戰事持續、能源價格維持高位 同時聯準會需要維持偏緊縮的利率政策 市場要再創歷史新高將面臨更大阻力。近期市場也持續受到中東局勢、油價及利率預期牽動。9月22日交易中，標普500小幅走弱 道瓊工業指數下跌逾290點 金融股成為主要拖累，而市場仍關注油價接近每桶100美元所帶來的通膨壓力。

市場情緒同樣出現變化。不過，原稿所稱高盛情緒指標最新降至負0.9需要加以釐清。高盛研究資料顯示，美國市場情緒指標曾在3月底降至負0.9 隨後回升至正0.8 因此負0.9並非目前最新讀數。

在市場廣度出現異常之際 DoubleLine Capital創辦人兼執行長傑佛瑞・岡拉克(Jeffrey Gundlach)則進一步將焦點放在人工智慧交易。他以2007年美國房地產泡沫判斷而受到市場關注，近期表示自己正在盡可能降低投資組合對AI交易的曝險，並直言「我只想退出」。不過，岡拉克也強調，他並非全面拋售股票，也沒有放空AI相關股票，而是希望遠離他認為可能承受最大損失的市場區域。

岡拉克認為，AI投資敘事已經從「一切都很美好」的階段轉向投資人開始重新檢視風險。他指出，市場過去對AI能力及商業前景抱持高度樂觀態度，但如今開始出現對技術能力、資本支出及企業融資需求的疑問。岡拉克並表示，AI交易何時真正出現崩跌，他自己也無法確定，但認為市場已經接近需要更加謹慎看待的階段。

他尤其關注AI相關企業快速增加的資本需求及信用市場變化，認為企業為了AI基礎建設而大量借貸，可能在利率或資金成本上升時放大金融市場風險。此外，他也提到SpaceX潛在市場規模的龐大估值。市場報導指出，馬斯克曾將相關潛在市場規模估計為28.5兆美元。岡拉克認為，如果少數企業最終占據如此龐大的AI市場，市場利益不可能平均分配，因此AI競賽中勢必會出現失敗者。

在最新的資產配置建議中，岡拉克已將股票配置建議由40%降至30% 並偏向等權重標普500類型的股票配置，以降低大型AI及科技股在傳統市值加權指數中的集中度。他另外建議配置30%固定收益資產、20%實體資產 包括黃金及商品策略 以及20%「乾粉」資產。

岡拉克同時指出，標普500的Shiller本益比週期調整指標目前已高於42 並表示過去當該指標高於35時，後續10年的實質報酬均曾呈現負值。不過，這屬於歷史估值觀察，並不代表未來市場必然按照相同模式發展。

整體而言，當前美股呈現兩個同時存在的訊號：一方面，標普500及那斯達克仍受到大型科技及AI相關股票帶動，指數甚至逼近或刷新歷史高點；另一方面，越來越多個股跌至不同時間區間的新低，市場上漲的參與範圍明顯收窄。這意味著目前美股的「指數強勢」與「個股廣度疲弱」正在同時存在。

因此，近期市場真正受到關注的並非單純是標普500能否再創新高，而是支撐指數的領漲股票能否進一步擴散，以及先前落後的股票能否停止持續創造新低。若市場廣度持續惡化，即使指數仍能依靠少數大型權值股維持高位，市場內部的結構性分化仍可能成為後續波動的重要來源。