瑞銀：航空股 保守看待
【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】 2013.07.01 02:41 am

瑞銀證券投資研究董事連沛堃。
記者簡威瑟／攝影
瑞銀證券投資研究董事連沛堃近日訪台，並針對亞太航空、海運業發表看法。他指出，亞太地區航空業與海運業，近年都面臨供給過剩問題，然台灣航空業者在高端市場經營多年，若經營策略得宜，可望成為未來抵禦產業變化衝擊的利器。
由於航空、海運產業前景不若市場先前預料樂觀，大盤於4、5月有所表現時，台灣航空、海運族群股價表現均不及大盤漲幅。連沛堃研究專長為航空、海運產業，本次於瑞銀台灣投資論壇舉行期間訪台，本報特別專訪連沛堃，剖析相關族群後市。
連沛堃指出，亞洲的航空公司今年新訂飛機架數逾400架，已超越去年全年水準，尤以東南亞廉價航空採購新機動作最大。估計今年供給年增率達8%，2014年更將達到11%；不過，接下來交通運輸量增長僅有7.7%，換言之，在供給大於需求擴大環境下，提高航空族群未來的風險。
且隨廉價航空業者大舉入侵，傳統航空業者為了保住客運市占率，多祭出票價折扣，難免對獲利表現造成傷害。連沛堃說，短程航線遭到廉價航空大舉瓜分市占，已是長期大勢所趨，原本的航空業者要求生存，必須仰賴高端市場，或是發展廉價副品牌。
再從股價表現來看，連沛堃指出，香港、新加坡等地的航空股，股價淨值比（P／B）多在一倍以下，據此來看，台灣航空股有偏貴之虞。
海運方面，連沛堃認為，與航空產業一樣，海運產業也面臨運力過剩問題，加上全球海運三巨頭正籌組P3網路，營運路線包含亞歐航線、跨太平洋與跨大西洋航線，P3網路最快將於明年開始營運，一但憑藉規模經濟優勢，以降低利潤換取更多訂單，將大大擠壓到中小型海運公司的生存空間，亞太地區海運業者自然難以倖免。
換言之，儘管多數海運股的估值較為合理，股價淨值比多在一倍以下，但在全球景氣大幅回溫、產業前景轉佳之前，仍應保守看待。