【經濟日報╱薛佛（Leslie Shaffer）】 2014.10.01 03:05 am
聯準會的量化寬鬆（QE）政策即將於10月結束，且市場普遍預期明年美國利率將走高，導致美元走強，今年來美元匯率指數已升值7%。市場擔心強勢美元會使去年5月的新興市場動盪歷史重演。
法國興業銀行首席經濟學家馬庫森指出，最近美元走強所帶來的衝擊，將比QE退場更加嚴重。她說：「現在寄望美元走強能抑制美國通膨，延緩聯準會的緊縮時機，並促進各國對美國的出口。」
但她相信要出現這種結果，則美元必須更大幅升值。歐元兌美元必須貶值到1.10，美元對日圓須升到120日圓，美元對人民幣需升到人民幣6.50元。但這也意味著世界其他地區的經濟成長將更弱。
她表示，「如果發生這種情況，其他地區的資金將進一步外流，使原本已經相當脆弱的經濟更如雪上加霜」。
她並不認為目前美元匯率已經算「強勢」，因為美元價位仍低於長期平均水準。興業銀行預測從現在到明年，美元仍將進一步升值。
其他分析師預測，一些新興市場資產將因美元升值而呈現不利的發展。高盛集團指出，「聯準會QE退場，將使未來幾季美國的短期利率繼續上升；在中國大陸經濟成長減緩的環境下，美國短期利率上升，而新興市場的短期利率平穩，意味新興市場貨幣有進一步貶值空間」。
高盛正密切注視歐洲經濟動向，觀察新興市場拋售是否局限於貨幣，或可能溢出到其他資產。高盛指出：「對歐元區經濟成長的憂慮加深，可能會對風險性資產造成壓力，包括部分新興市場債券及股市。」
高盛並相信，新興市場這次不必太過擔心會重演去年QE暗示退場時的情況，因為歐元對美元的貶勢，將減緩新興市場受到的衝擊。
花旗集團預期美元升值不會為新興市場再次帶來動盪。花旗指出，「我們並不認為強勢美元會使投資人改採擺脫風險的策略。新興市場股市與美元匯率的關聯沒有一般人想像的大」。
花旗預料新興市場大多已採取浮動匯率，而且商務國際化擴大，因此受美元升值的負面影響也已降低。花旗建議趁美元升值的機會加碼日本股市，因為日圓貶值通常會帶動日股上漲。
（Leslie Shaffer是CNBC網站外匯市場記者／編譯任中原）