【作者 ／阮文非】
最近金融市場表現不好，市場自然雜音一堆，也在考驗投資人如何面對目前偏空的格局。但在思考如何操作來因應時，投資大眾往往會陷入種種迷思裡，讓人進退失據。曾經在TD Ameritrade證券擔任首席市場技術分析師畢耶曼（Jeff Bierman）就列出7種投資人常有的迷思。如果能加以克制，多少對處理現階段的行情會有幫助，並逐漸建立正確的操作方法。
空頭市場千萬別攤平
第1迷思是，以為成本平均策略（Dollar-Cost Averaging Strategy）能管控風險。這策略就是在不同價位區去建立持股部位，本意是避免一次性把資金全投入看中的標的，可避免股價大跌而讓損失擴大，並且可把投入的成本變低，這有點像散戶攤平持續下跌的投資標的那樣。但是畢耶曼認為這策略的結果是事與願違，因為這策略更像是讓人在不同價位區，投入一個持續讓人虧損的標的。
筆者用白話的說法，這就是愈攤愈平，攤到最後是愈買愈賠。股市裡有一說法，在牛市時就要小跌小買，大跌大買，但問題是牛市也可以讓人賠大錢，熊市也有賺錢機會！
畢氏舉例，投資1檔股票，以每股50元代價買進200股，等跌至45元時再買200股。2個月後再以40元買進200股。這時候持股數為600股，買進均價為45元，但是這時候的股價已經只剩40元！
這樣的結果只會耗損掉自己的實力，卻無法對沖持股上任何風險，只不過頑固地去證明自己沒有投資錯誤。偏偏這樣高度冒險的策略，卻是我們常常在媒體輿論上，許多所謂投資專家建議的投資策略之一。
畢氏認為，這投資策略的方式應該反過來用，不是愈跌愈去攤平，而是一路漲就一路追高。例如50元買200股，當股價上漲至55元就再買200股。若上漲至60元時就再買。這樣操作的結果，自然跟下跌攤平的結果是完全兩回事。畢氏強調，當持股下跌而造成損失時，要做的事是停損而不是加碼賠錢的標的。
多元化組合損失更大
第2迷思是，以為多元化就能保護自己的投資組合。畢氏指出，大部分人都認為把投資組合多元化能夠保護自己的資產，但這絕對是最大錯誤，甚至造成的損失會遠超過自己所想像。
他強調，許多人持有不同類股而認為這就是多元化投資，但以美股來說，大部分類股都跟標準普爾500指數有連動，也就是說，當大盤下跌10％時，你的投資組合愈分散各類股，跌幅也會相當於10％甚至更慘。真正要對沖持股的風險，就是買進與自己投資組合對做的選擇權賣權，或放空期指，這才是真正的多元化。
第3迷思是，以為基本面能推動股價。雖然基本面因素在股價走勢會產生一些作用，但基本面並非惟一左右走勢的動能。推動股價的主要動力是資金流向和前景看法，並非基本面。其實，在股市陷入瘋狂之前，基本面並非推升股價的絕對因素。【《非凡商業周刊》 No.948】