TMC概念股？小摩：DDR3挹注力成Q3毛利率衝25% 加碼目標價87元
2009/07/10 16:20 鉅亨網
【鉅亨網記者馬瑞璿 台北】 摩根大通證券在今 (10) 日出具報告中指出，記憶 體封測廠力成 6239(TW) 6 月營收和第 2 季營收季成 長 18%，均優於預期，下半年 DDR3 價格仍優於 DDR2 ，力成第 3 季毛利率可望受惠，預估可達到 25%，因 此將力成評等由「中立」調高為「加碼」，目標價大幅 調升至 87 元。
力成 6 月營收 25.06 億元，第 2 季營收季增率 達到 18%，遠超出摩根大通原先預期的 12%，摩根大通 預估，力成第 2 季毛利率有機會達到 22%，超越原先 財測預期的 20%。
在封裝、測試利用率方面，摩根大通預估，力成的 封裝利用率將將從第 2 季的 85% 成長到第 3季的 92% ，測試利用率則將從第 2 季的 79% 成長到 88%，而 DRAM、NAND Flash 記憶體的第 3 季供應量仍會分別成 長 12%、20%。
此外，在 DDR3 價格方面，雖然市場曾經傳出DDR3 價格有可能降到和 DDR2 價格一樣，不過，現在看來， 目前市場上的 DDR3 價格仍比 DDR2 高出 30-40%，因 此摩根大通預估，受惠 DDR3 市場價格仍然居高，力成 第 3 季毛利率可望達到 25%。
關於 DRAM 產業發展，摩根大通認為，如果未來 TMC 投資爾必達 (Elpida；6665-JP)，可望為瑞晶技術 轉換帶來資金，力成可望間接從中受惠，而力晶 (5346 和金士頓(Kingston) 也會提供相關技術。
爾必達目前已獲得日本政府金援，並將進一步投資 40、50 奈米製程技術，摩根大通相信，如果今年下半 年台灣和日本 DRAM 產業聯盟和技術發展得以實現，力 成可望直接受惠。
看好力成下半年度發展，摩根大通將力成評等由「 中立」調升至「加碼」，目標價由 67 元調高至 87 元 ，調升幅度約 29.85%。力成今日收盤價為 74.6 元。