陸股ETF與指數不連動 有玄機
2017-11-03 01:46經濟日報 記者趙于萱
上證指數今年漲幅逼近一成，滬深300指數更大漲兩成，陸股正式邁入「牛市」，帶動ETF交投轉熱。
不過，近來有投資人發現買進的ETF與指數漲跌不連動，專家指出，匯率波動、股市息值、費用高低都可能導致ETF績效有別於預期。
大陸股市重啟牛市，陸股ETF成為投信重點宣傳方向，投資人常依據ETF歷史績效、追蹤指數表現，押寶特定產品行情。
根據券商通路指出，近來有投資人基於特定投信宣傳單一指數優於其他陸股指數，買進該檔ETF，但發現績效跟不上指數，因此向營業員反映。
元大投信指數暨量化投資事業群專業協理陳品橋表示，一般投資人對海外ETF績效差異特別有感，其中八成以上是匯率因素造成的。例如，陸股ETF並無匯率避險工具可用，匯率波動完全反應。
最近人民幣波幅擴大，人民幣對台幣匯率單日升幅若達0.5%，ETF淨值與追蹤指數差異大概就有0.5%。
習慣用市價交易ETF的投資人，對於價格與指數差異感覺會更顯著。
理論上，ETF市價應貼近淨值，淨值連動指數，但市場買賣力常導致市價與淨值產生折溢價，在一段時間換算點對點的市價價差，會同時牽涉到折溢價與匯率影響。
另一方面，為便利投資人掌握追蹤差異，各投信網站都會公告ETF單日漲跌幅與「新台幣計價」的海內外指數差異，如追蹤滬、深兩市50大藍籌股的國泰中國A50，富時中國A50指數11月1日收盤價12，781.84點，投信官網公告換算為新台幣計價指數的價格為58，262.05點，今年以來，ETF淨值與指數差異約0.6%。
中長期波段來看，股市息值、費用高低對於追蹤差異的影響日大。
陳品喬說，陸、美股因息值較低，ETF多不配息，投資人也不太感受到息值對績效的影響，但如果是台股ETF，近年台股股息殖利率約3-4%，ETF配息前就可能比指數績效多了3-4%，配息後才回歸常態。
陳品喬表示，費用高低則在比較追蹤相同或相似指數的ETF績效，因費率差異影響，使低費用ETF績效相對領先。

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