美國公債市場動盪不安，一向是股市災難的預警信號；過去一周來10期美債殖利率出現兩年來最大升幅，而周四及周五兩天美股也出現6月來最大的跌幅。
標普500指數5日出現一個月來的最大跌幅，但也僅僅是下跌1%，似乎並不值得投資人太過擔心。如果下跌是由於貿易戰升高，或新興市場重挫，美股並不會繳械；但這次股市下跌是源自於投資人心頭真正的憂慮，因為利率開始大幅上升。
股市目前的痛苦還算有限，標普500指數只比9月20日所創的歷史高點低1.5%；但如進一步觀察，便能感受到投資人對企業負債的憂慮。高盛集團的數據顯示，從去年12月以來財務良好企業的股價平均上漲12%，財務偏弱企業則上漲6%。
中小企業一向靠低率維持營運。由於債市殖利率上升，一周來羅素2000小型股指數大跌3.8%，是3月來最大單周跌幅，而且是連續3周下跌，是2017年11月以來最長的下跌時段。
美國聯合金融網路公司投資長麥克米蘭指出，「許多人都在等待股市因為債市變動而走到盡頭。美股股價居高不下，主要原因之一是市場假定利率將永遠停在低檔。現在這項假定已經基本破功」。
美國整個經濟體系的負債都相當沈重。政府預算赤字持續擴大，使政府總負債增加到21.5兆美元；金融業以外的企業負債總額，過去10年來也增加1倍，達到5兆美元。一旦利率上升，且經濟成長減緩，企業財務狀況勢必惡化。據摩根士丹利估計，在下一波債信評等調降周期來臨時，投資級公司債可能會被砍掉1兆美元。
太平洋壽險基金顧問公司資產配置主管高曼表示，「目前槓桿比率達到空前高點，企業界把減稅後的現金用來買回庫藏股，而不是用於還債。2019-2021這三年間，企業每年債務到期的金額將是2018年的3倍；一旦殖利率上升，企業借新還舊的壓力將非常沈重」。
投資人擔心債券市場多快會爆發大動盪。美銀美林編製的MOVE公債市場波動指標顯示，上周震盪幅度擴大近20%，是2015年來最高的一周。由於美國經濟數據強勁，加上聯準會（Fed）主席鮑威爾的「鷹派」談話，帶動公債殖利率全線上揚，迫使股市投資人必須重新評估高利率環境已經來臨。
專家指出，股市投資人現在必須密切注意上市公司的資本結構，特別是短期負債有多少。