榮化 躍居塑化獲利王
【經濟日報╱記者邱展光、溫建勳、陳秀蘭／台北報導】 2009.08.21 03:26 am
李長榮（1704）上半年每股稅後純益（EPS）2.56元，可望榮登塑化類股獲利王。法人強調，景氣需求超乎預期，及產品毛利率較去年同期高6%，是李長榮獲利優於預期的主因。
台塑企業旗下四寶中的台化（1326）半年報昨日也出爐，上半年稅後88.03億元，每股稅後純益為1.55元。法人說，台塑四寶獲利王應該是台塑（1301），EPS約1.9元；其次是台塑化（6505）約1.6元，南亞（1304）0.2至0.3元居末。
李長榮化工昨日董事會通過半年報，上半年合併營收168.65億元，營業利益17.39億元，稅後純益17.49 億元。
市場法人表示，李長榮半年報表現優於預期，主因是今年上半年的產品毛利率為16%，高於去年同期的10%。
法人分析指出，李長榮今年卡達廠收益將下滑，且景氣恢復速度沒有想像的快，但李長榮化產品多屬民生必需品，占營收逾六成的PP（聚丙烯）、熱可塑性橡膠（TPE）需求回溫，且原料價格降幅大於產品售價，第二季毛利率因而回升。
李長榮主管指出，中東年產70萬公噸及印度年產60萬公噸的PP生產廠，並不如預期於第二季投產，致PP銷售順暢依舊，行情仍能維持在合理利潤之內，也是今年獲利好轉的因素。
不過，法人仍強調，中東、印度PP廠不如預期於第二季投產，並非意味著「永遠不會開出了」。
依中東沙烏也阿拉伯基礎工業（SABIC）、印度信賴（Relience）實業進度，兩座總年產能高達130萬公噸的PP廠，最遲應於今年第三季投產。但高盛認為，塑化景氣今年仍然無虞。
法人指出，榮化7月可再認列5億元以上的卡達廠收益，前七月EPS3.2元以上。
而高盛預估台塑今年EPS為3.69元，因此，榮化今年有機會持續維持塑化獲利王的頭銜。
市場認為，榮化最大的利基點在於跨足多晶矽。榮化與億光（2393）合資的福聚太陽能，建廠工程進度領先，明年第一季試投產，初期規劃多晶矽年產5,000噸，將是國內首座投產的太陽能多晶矽廠。
以多晶矽目前市價1公斤70美元，毛利30美元計算，未來福聚太陽能可產生1.5億美元（折合台幣50億）收益。榮化持股67%，未來一年潛在貢獻為EPS達4.7元。
法人指出，若加計本業，今、明年榮化EPS分別為5.2元、7.5元。元富投顧表示，榮化獲利遠超過市場預估，目標價為48元。榮化昨（19）日除權，逆勢上揚1.35元，收在35.5 元，除權當天的填權幅度即達52.94%。
【2009/08/21 經濟日報】@ http://udn.com/