【康和週報】推薦個股
發表日期： 12/02/2009 提供機構： 康和證券
◆2454聯發科
聯發科與高通就CDMA及WCDMA專利達成專利協議，不需支付專利授權金等任何費用，聯發科出貨前，必須先確認手機客戶已取得高通相關專利授權，目前聯發科合作的客戶普遍已取得高通授權，因此3G手機晶片可依客戶的計畫出貨，希望年底前能出貨。聯發科將有兩項優點，一是降低聯發科3G成本，毛利率有機會提升，二是因聯發科的WCDMA晶片製造成本應可低於Qualcomm，具有競爭力，有機會取得Samsung、LG及Nokia訂單。10月合併營收96.37億元，MoM-15.33%，康和預估4Q合併營收285.16億元，QoQ-17%，10’1Q合併營收322.23億元，QoQ+13%。康和預估09年營收1149.28億元，YoY+27.13%，稅後盈餘371.83億元，YoY+93.76%，每股稅後盈餘34.11元，10年每股稅後盈餘39.5元，中長線建議買進目標價10年15倍P/E。
◆2542興富發
興富發公告，位於台中中港路的RICH 19商辦大樓，以26.52億元賣給南山人壽，處分獲利達8億元，對EPS貢獻約1.18元，預計2010年入帳。預估興富發2009年營收157.35億元，YoY+47%，稅後純益34.9億元，YoY+86.97%，稅後EPS為5.21元，年底每股淨值17.41元。目前P/B約2.58倍，並未偏低，不過因看好今年在積極購地後，在手庫存案量可貢獻NAV達50元，加上在售地利益入帳下，明年獲利大幅成長，投資建議逢低買進，目標價48.8元。
◆2347聯強
預估4Q合併營收569.92億元（QoQ-11.5%），稅後盈餘10.68億元，稅後EPS為0.8元。09年合併營收2194.44億元，稅後盈餘46.41億元，稅後EPS為3.5元。2010年PC產業開始復甦，加上中國手機需求旺盛，疲弱已久的IC產品亦將重回成長軌道，預估2010年聯強合併營收達2626.80億元（YoY+19.7%），稅後盈餘53.26億元（YoY+14.8%），稅後EPS為4.01元。中國資訊與通訊市場仍在萌芽階段，未來出貨成長空間仍大，為聯強中長期營收動能來源。4Q營收動能減弱，對股價有壓抑作用，短期投資建議EqualWeight，考量中長期成長可期，建議拉回後買進。
◆4528江興
全球車市回溫，包括美國、印度、泰國、韓國、大陸皆有，因此預估明年營收有機會較今年成長20%以上。大陸轉投資方面：太倉廠去年全年虧損845萬元，今年前三季獲利1107萬元，主要產品為傳動軸鍛壓件(55%~60%)，目前該廠部份零組件仍仰賴日本，成本考量，未來鍛壓件部分計劃100%由江興太倉廠採購，產能將由目前15萬隻/月提高至20萬隻/月，故太倉廠亦同步擴產，預估年底將機台數由目前4台增至5台，明年再擴充一台，預估太倉廠今年獲利為1800萬元，明年為2800萬元。預估明年營收為6.1億元，YoY +24.3%，毛利率預估為23.7%，業外獲利6000萬元(太倉廠獲利加模具收入)，稅前盈餘預估為1.2億元，稅後EPS預估為1.54元，建議買進，目標價18.7元。
◆2911麗嬰房
麗嬰房10月因配合百貨公司週年慶檔期，營收為2.41億元，MoM +21.7%，預估Q4營收為7.01億元，稅後EPS預估為0.58元，全年稅後EPS預估為1.63元。中國轉投資Q3獲利狀況已重回成長軌道，預估今年中國地區營收為8.69億元RMB，YoY +24.1%，獲利可望較去年成長10%，達2.44億元台幣。至於明年展店預估將擴增220~250個據點，預估中國市場明年營收為10.3億元RMB，YoY +18%，獲利為2.96億元台幣，YoY +21%，EPS貢獻1.74元。明年本業獲利狀況有機會優於今年，業外方面因中國獲利持續成長，預估稅前盈餘為3.67億元，稅後EPS為1.78元，目前P/E約17.8X，建議逢低買進，目標價39.2元(22X P/E)。
◆6290良維
10月合併營收約5.8億元，創今年新高，主要因Apple無鹵外部線自9月起出貨，10月出貨倍增，預估4Q合併營收16.55億元，QoQ+18.3%，稅後EPS為1.44元。全年稅後EPS為4.62元。2010年成長動能主要將來自無鹵線及TV電源線。無鹵線部分，除Apple新訂單挹注外，另外亦取得HP的NB高階機種電源線訂單及Sharp的TV電源線訂單，預估2010年合併營收69.45億元，YoY+32%，稅後EPS為5.88元。新訂單將陸續出貨，未來成長動能可期，投資建議逢低買進，目標價59元（10倍P/E）。