花旗二○一○年全球經濟展望
‧先探投資週刊 2009/12/04
向來對明年全球景氣復甦看法樂觀的花旗銀行，最新年度預測改變看法，預期聯準會升息時程將從原先預估的第二季遞延到第四季，中國及亞洲國家則將比聯準會提前在第二季或第三季升息，過去亞洲利率政策唯聯準會是瞻的趨勢將出現反轉。

【文章提供／先探】
向來對明年全球景氣復甦看法樂觀的花旗銀行，最新年度預測改變看法，預期聯準會升息時程將從原先預估的第二季遞延到第四季，中國及亞洲國家則將比聯準會提前在第二季或第三季升息，過去亞洲利率政策唯聯準會是瞻的趨勢將出現反轉。
資金寬鬆至明年上半年
而在美、中利率政策短期不致扭轉前，全球股市寬鬆的資金情況，可望持續至明年上半年。
花旗首席經濟學家鄭貞茂指出，全球大部分主要的經濟體已陸續出現景氣復甦的訊號，亞洲在中國的帶領下，復甦力道更為強勁，因此，他相信，明年亞洲央行升息的速度及幅度都將早於且大於聯準會，其中包括印度、印尼、韓國等都將在明年第二季起開始升息，全年下來升息幅度預估將達到五碼；而中國及台灣央行則預估在九月時同步升息，預期全年升息幅度為二碼。
但儘管亞洲央行明年升息的趨勢已愈來愈確立，鄭貞茂認為，為了避免影響經濟成長及吸引熱錢流入，亞洲央行升息步調也不會太快。
亞洲升息指標的中國，在明年上半年以前，預估會先用量化收縮去控制經濟過熱現象，一直到明年下半年才會動用升息手段。
至於台灣，鄭貞茂說，台灣的經濟情況比預期表現來得好，十一月出口預估可望突破二○○億美元，在中國市場需求拉動下，預估十二月份也會差不多，且可望一路旺到一月份，過去台灣出口高峰多半落在十月份的情形，在今年出現扭轉。
因為出口比預期好，鄭貞茂預估，今年台灣ＧＤＰ為負二．七％，但明年則將成長至四．三％，全年來看，明年第二、第三季經濟成長力道可能略微走緩，但明年第四季國內經濟將再度出現強勁的成長力道。
鄭貞茂甚至領先其他機構預估，二○一一年台灣ＧＤＰ將可達到五％的高成長幅度，而不管是明年或是後年的預估，鄭貞茂強調，這都還沒將兩岸簽署ＥＣＦＡ的乘數效應納入考量，仍屬偏向保守的預期。言下之意，未來台灣ＧＤＰ往上調升的機率不是沒有。
不過，儘管對於台灣及美、中的景氣復甦持樂觀的看法，鄭貞茂仍強調，明年是走中升段的復甦，到後年才會走主升段的復甦，而明年中國的進口可望持續增長，加上美國ＩＳＭ製造業指數持續呈現反彈，且整體製造業庫存水位偏低，目前看來仍可望支撐亞洲出口成長，這仍有利於提振亞洲國家及台灣的經濟。
但隨著政府明年陸續退場，鄭貞茂指出，二○一一年全球經濟將由民間力量開始推動，中國的經濟成長率預估也將從明年的九．八％下滑至九％，成長開始出現走緩。
人民幣有三％升值空間
唯長期以往，中國的經濟勢力因金融海嘯而崛起，在未來幾年的影響力將持續擴大，花旗預估，明年中國經濟總值將占美國經濟總值的三八％，超越日本成為全球第二大經濟體，二○一五年及二○二○年，中國經濟總值則將分別占美國的五九％及八五％，中國經濟已無疑是未來十年全球經濟的領頭羊。
美中兩國長期除了將在經濟面角力外，短期來看，貨幣的角力戰，則已經一觸即發，鄭貞茂指出，美元長期走弱的預估至今未變，至少在明年上半年聯準會未升息前，美元積弱態勢不易扭轉，明年下半年才可能因為升息預期，而讓美元出現回升。
但不同於美元，今年以來，亞洲貨幣目前普遍低估五～一○％不等，隨著明年亞洲央行啟動升息走勢，且亞洲內需持續轉好，鄭貞茂預期，亞洲貨幣明年升值的趨勢將更為明顯，其中，人民幣預估有三％的升值機會，而這會讓國際資金在未來一年，持續往亞洲市場匯聚。
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