摩根士丹利證券分析師－林琰：台灣資金動能 亞洲最強
文．林麗雪
全球經濟剛復甦，歐元區債信問題又來攪局，遞延了全球央行升息時程，也讓全球經濟復甦添變數。但分析師指出，兩岸關係是台灣最強的籌碼，今年台灣經濟年成長幅度，將居亞洲四小龍之首。
兩岸關係是最大籌碼
去年此時，亞洲四小龍中，台灣的經濟成長率還敬陪末座，但摩根士丹利證券分析師林琰(Sharon Lam)接受專訪表示，今年台灣的出口可望維持二位數的成長，加上內需也持續成長，台灣今年經濟成長力道強，幅度可望在四小龍中最高，預估台灣ＧＤＰ將四．五％起跳，甚至，若兩岸簽署ＥＣＦＡ，台灣今年ＧＤＰ進一步上修的機率很高。以下是林琰接受專訪談國內經濟發展及利率走勢。
問：您對台灣今年經濟發展看法樂觀，理由為何？
答：不像韓國，台灣今年有很強的籌碼--兩岸關係，雖然ＥＣＦＡ簽訂，短期對國內的經濟不見得有幫助，但對投資信心絕對有幫助，台灣不缺錢，缺的是信心，只要門打開了，長期以往，台灣經濟自然會往上走。
再者，台灣還有很強的資金動能優勢，這也是韓國沒有的。在所有亞洲國家中，台灣不僅擁有最大規模的海外投資部位，至去年第三季為止，M2／國內生產毛額的比率達到二三五％，總本國流動性在所有亞洲國家中更是最高，本身內部的資金已經很充裕，若海外資金再回流，都讓今年台灣市場潛力無窮。
央行升息是遲早的事
不過，有一點需要檢討的是，去年韓國出口強勁成長，企業品牌價值的提升很關鍵，但這卻是台灣很缺乏的，雖然我將今年台灣出口成長率從一○％上修至一五％，甚至有可能再往上，但長期缺乏品牌的實力，卻是台灣出口的隱憂。
問：台灣央行今年可能升息嗎？
答：只要是經濟學家或央行，一定都很清楚，今年央行一定要升息，只是時間早晚而已，從去年下半年我就一直堅信，台灣央行在三月底前應會升息，但因為歐洲債信問題，其實讓全球央行的升息動作都已經往後延，我們預估，聯準會將在第三季升息，而台灣若不是三月底，我想第二季或下半年，國內央行也一定會升息，今年全年升息的幅度預估是○．七五％。
我的三月升息預估雖然很有可能在幾個禮拜就被打破，但我現在仍堅信可能性是會發生的，下周韓國央行召開的利率會議，將是台灣及其他亞洲國家是否跟進升息的關鍵。
問：在升息的基礎下，您認為亞洲貨幣(包括台幣)的升值空間如何？
答：我們估計，人民幣最快要到今年第三季才可能升值，但升值的幅度將相當有限，將在五％之內；至於近期一路走強的美元，因為歐元區債信問題，讓歐洲經濟體的復甦更為雪上加霜，相信未來一段時間，資金會持續回流美元資產，美元也將持續走升，預估歐元兌美元將進一步下探至一．二五比一，美元兌日圓也將升至一○○左右，屆時，日圓很有可能將再引爆Carry Trade。
至於台幣，我和其他人的觀點不同，我不認為台幣有很大的升值空間，國內央行的態度感覺也是如此，未來一段時間，台幣兌美元頂多就在一比三二元附近擺盪。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1559期
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